政府补助、融资约束与企业研发投入——基于中小板上市公司的实证研究

摘要

随着科学技术的进步,技术创新成为一国经济发展的关键。由于技术创新活动具有高投入、高风险的特征，且企业的技术创新成果会产生诸多的“溢出效应”，导致企业研发支出低于社会最优水平。而政府的研发资助对提高企业研发的积极性、降低企业研发成本和提升研发活动的效率方面能够发挥积极有效的作用。除政府补贴外，外部融资是企业研发资金的重要来源，但外部融资受到融资环境和企业自身状况的限制，故缓解企业面临的融资约束是解决企业R&D投入不足的关键。因此，考察政府补助和融资约束对研发投入的影响具有重要的现实意义。 本文首先对政府补助与研发投资和融资约束与研发投资的国内外研究现状进行了综述，指出了政府补助和融资约束是影响企业研发活动的两个重要因素。从融资优序理论、信息不对称理论和委托代理理论三个理论方面阐述了企业研发面临融资约束的原因，并通过理论分析提出了研究假设。其次，以2011-2015年中小板上市公司数据为样本，选取财务松弛、资产负债率、现金流量、销售净利率、和流动比率五个指标以二元Logistic回归方法构建融了资约束指数。在此基础上，运用多元回归分析方法从整个样本、不同区域样本和不同产业样本分别研究了政府补助、融资约束和企业R&D投入之间的关系。得出以下结论: (1)政府R&D资助不仅对企业R&D投入不存在“挤出效应”,相反其还会促进企业增加对研发活动的支出,即存在“诱导效应”，且在东部区域和高技术产业企业中更为明显。(2)企业面临的外部环境融资约束会显著抑制中小企业研发投入，在中西部和非高技术产业企业中抑制作用更为显著。(3)中小企业融资约束对研发投入的抑制作用会受到政府补助的影响,即政府补助对融资约束和企业研发投入的关系有正向调节作用，这种调节作用在东部地区和高技术产业企业中较为明显。

目录

声明

第1章 绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2 研究意义

1.2研究思路及方法

1.2.1研究思路

1.2.2研究方法

1.3 研究内容及框架

第2章 相关理论与文献综述

2.1相关概念界定

2.1.1政府补助

2.1.2融资约束

2.1.3研发投入

2.2 相关理论概述

2.2.1融资优序理论

2.2.2信息不对称理论

2.2.3委托代理理论

2.2.4信号传递理论

2.3 文献综述

2.3.1政府补助对研发投入的影响

2.3.2融资约束对研发投入的影响

2.3.3 文献述评

第3章 实证研究设计

3.1研究假设

3.1.1政府补助与研发投入的假设

3.1.2融资约束与研发投入的假设

3.1.3基于政府补助调节作用的假设

3.2数据来源与样本选取

3.3 变量定义

3.4模型设计

第4章 实证检验及结果分析

4.1描述性分析

4.2相关性分析

4.3多元回归分析

4.3.1全样本回归检验

4.3.2分区域回归检验

4.3.3分产业回归检验

4.4稳健性检验

第5章 结论与政策建议

5.1研究结论

5.2政策建议

参考文献

攻读硕士学位期间取得的研究成果

致谢