上市房地产企业资本结构对股权代理成本的影响研究

摘要

我国上市房地产企业相关利益各方由于信息不对称，致使股权代理成本过高，企业价值无法实现最大化。企业想要增强竞争能力，提升企业价值，需要进行科学的决策，使企业成本降低。由于存在股权代理成本，进一步加剧了企业资源的浪费，损害股东利益，对社会资源的合理配置产生阻碍，因此必须高度重视，以保护股东及相关者的利益，从而保证经济的可持续发展。股权分置改革是我国资本市场一项重要的制度变革，体现国家逐渐重视对中小投资者的保护，在这一背景下探讨资本结构对股权代理成本的影响十分必要。
　　目前国内关于股权代理问题的研究主要分析管理者与股东二者间存在的股权代理问题，然而股权代理问题不仅包括管理者与股东二者间利益冲突导致的股权代理问题，还包括控股股东与广大的中小股东二者间利益存在矛盾导致的代理问题。与之相对应，也就产生了管理者与股东二者间存在的第一类股权代理成本、以及控股股东与广大中小股东二者间存在的第二类股权代理成本，仅仅对其中一种股权代理成本进行研究会导致研究结果具有片面性。
　　基于以上原因，本文选择对上市房地产企业资本结构对股权代理成本产生影响的有关问题进行研究。首先对管理者与股东二者间存在的股权代理成本，以及控股股东与中小股东二者间存在的股权代理成本有关的国内外文献进行梳理，总结有关股权代理成本研究的国内外近况。接着进行理论分析，探究上市房地产企业的资本结构对股权代理成本产生的影响，为实证部分的研究奠定基础。在此基础上，在股权分置改革的背景下，选择深沪两市A股上市房地产企业为研究对象，按照资本结构、以及股权代理成本各自的特点，选择具有代表性的指标当做替代变量，建立适当的回归模型，运用SPSS软件，实证检验上市房地产企业资本结构对股权代理成本产生的影响。
　　实证部分从两个角度展开，探究广义的资本结构、以及狭义的资本结构，分别对股权代理成本产生的影响。而且在实证分析中，将股权代理成本划分为管理者与股东二者间存在的股权代理成本，以及控股股东与中小股东二者间存在的股权代理成本，使得研究内容更加全面。最后，总结本文的主要结论，并从降低股权代理成本的角度出发，就如何规范上市房地产企业的融资行为给出政策建议。上市房地产企业设置合理的资本结构，有利于促进股权代理成本的降低，而资本结构的重大缺陷，对于两类股权代理成本都会产生消极影响。该研究对规范上市房地产企业的融资行为、改进企业经营管理、提高企业治理效率、提升企业经济效益、促进经济资源优化配置具有重大意义。此外，该研究也有利于刺激经济的整体发展，从而加强上市房地产企业投资者对于行业的信心，促进国民经济健康平稳发展。

目录

声明

1 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 研究内容和技术路线

1.3 研究方法以及创新点

2 文献综述

2.1 管理者与股东二者间存在的股权代理成本

2.2 控股股东与中小股东二者间存在的股权代理成本

2.3 研究评述

3 理论基础

3.1 相关概念界定

3.2 资本结构中负债的治理效应

3.3 控股股东治理与股权代理成本

4 研究设计

4.1 样本选择和数据来源

4.2 研究变量的设定

4.3 研究假设的提出

4.4 描述性统计

5.1 管理者与股东二者间的股权代理成本角度

5.2 控股股东与中小股东二者间的股权代理成本角度

6.1 管理者与股东二者间的股权代理成本角度

6.2 控股股东与中小股东二者间的股权代理成本角度

7 结论与展望

7.1 主要研究结论

7.2 后续研究展望

参考文献

附录

攻读硕士学位期间发表的学术论文和参与项目

致谢