论泡沫生成过程中信用制度的决定性意义

摘要

该文在对前人的理论成果进行归纳梳理的基础上,以制度因素作为突破口,研究了在泡沫生成过程中信用制度的决定性作用,这也正是该文的创新所在.在研究方法上该文采取了理论研究与案例分析相结合的方式,以理论的结果指导案例的研究,以案例的分析来检验理论的意义.具体到案例分析的方法上,该文也不拘一格进行了多种方式的探索,不同的案例分别采用了图表分析、事件的时间追踪以及经济计量模型检验的手段,以求多形式的对理论进行检验.全文共分五部分:第一部分作为引论对理论界在泡沫内涵的界定以及泡沫的生成过程方面所做的研究进行了总结和评述.第二部分在第一部分的基础上对泡沫的基本特质和生成要素进行了梳理和分析.其中偏离性和回归性是泡沫在运行过程中表现出来的特质,而泡沫载体的特征、预期、投机和非理性则是泡沫在生成过程中的几个要素.第三部分的论述正是基于第二部分的总结展开的,该部分是该文的重点,也是该文创新之处.以往的研究中也有的学者提到了信用制度在泡沫生成过程中的作用,但是对这种作用的地位认识不够准确和清晰.该文在对信用制度的内涵、发展和意义做了简单的阐述之后,从信用工具的自我衍生和膨胀、信用制度形成的委托代理关系催生泡沫以及信用机构的行为催生泡沫等方面对于信用制度的特性催生泡沫做了理论上的阐述,之后就信用制度对于投机活动发生的影响做了专门的分析.这样就得出了该文的结论:信用是泡沫产生的具有决定性意义的制度环境,没有这样的环境,泡沫无法产生.第四部分主要进行了实证性分析.该文从泡沫的历史里寻找了两个比较有代表性意义的事件,一个是发生在18世纪的密西西比泡沫事件,这次事件中泡沫的载体是金融资产——股票;一个是发生在上世纪80年代的日本的房地产泡沫,泡沫的载体是实物资产——房地产或者说是土地.在第三个案例分析中,文章转换了思路:按照该文的结论推想一种情形的结果,然后在现实中找到这样的情形看跟理论预测的结果是否相符,该文寻找的是美国1984年以来的股票市场.这一部分的案例分析都印证了该文的结论.第五部分是在前面章节的论述基础上对于泡沫的控制问题提出了几点粗浅的看法.

目录

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内容摘要

ABSTRACT

第一部分引论

一、国外学者对泡沫的内涵及其生成机制的理论述评

(一)有关泡沫问题的早期研究

(二)后继学者的多角度研究

(三)先进工具对泡沫研究的促进

二、中国学者的相关研究成果概览

(一)制度研究

(二)模型研究

第二部分泡沫的基本特质和生成要素

一、泡沫的基本特质

(一)偏离性

(二)回归性

二、泡沫生成过程中的要素分析

(一)泡沫载体的特性

(二)投机

(三)预期

(四)非理性

第三部分信用催生泡沫——理论分析

一、信用制度

(一)信用制度内涵

(二)信用制度的发展

(三)信用制度的意义

二、信用制度催生泡沫

(一)信用制度的特性催生泡沫

(二)信用制度与投机

第四部分信用催生泡沫——案例分析

一、密西西比泡沫

(一)、约翰·劳的金融思想

(二)约翰·劳的金融实践

(三)分析总结

二、日本的房地产泡沫

(一)泡沫产生的背景

(二)房地产泡沫的形成

(三)分析总结

三、对信用规模同资产价格关系的理论预测和检验——以美国为样本

第五部分从信用制度角度对泡沫的生成加以掌控

一、控制信用工具内生性膨胀的程度

二、宏观把握信贷资金的投向，防止信贷资金的过于集中

三、从根本意识上提高对维护信用体系意义的认识

附录：美国的宏观经济数据

参考文献

致谢

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