上市公司股票估值问题实证研究——以2011年证券市场热门公司“八菱科技”为例

摘要

近年来，我国资本市场制度性建设取得重大进展，如推出中小板、股权分置改革、推出创业板、新股发行制度改革、融资融券创新试点、转融通业务，以及不远的将来将要推出的国际板，使得我国资本市场发生了根本性的转变，获得了长足发展。然而，我国证券市场也面临着诸多问题，其中一个重要问题就是广大股民投资回报率太低，大部分股民进入股市后便持续亏损，能实现盈利的少之又少。这与我国股市的不成熟、不健康、不规范有关，与证券市场没有一套完整、科学、规范、有序的机制有关，与完善的证券市场体系没有真正建立起来有关。在这样一个不成熟的市场环境中，投资者该何去何从，如何判断上市公司股票的投资价值呢？
　　 随着我国证券市场的发展，价值投资理念逐渐深入人心，并逐渐成为投资者尤其是机构投资者的主要投资策略。理论与实践表明，股票的价格波动与上市公司的内在价值密切相关。因此，如何估计股票的内在价值成为了证券市场上的一个重要课题，这也是广大投资者重点关注的问题。本文的目的就在于对这个问题进行较为详细的探讨，提出可行的方法，并选取上市公司作为案例进行详尽分析。
　　 本文对现有主流股票估值理论进行了综述和总结，结合我国上市公司和资本市场的实际情况，详细探讨了自由现金流量折现模型（DCF模型）中参数确定的问题。其后将今年证券市场的热门公司“八菱科技”作为实证研究的案例，对其未来盈利情况进行详细预测，并运用DCF模型和市盈率法对其股票进行估值。
　　 本文通过详细的案例分析展示了常用估值模型DCF模型的运用方法，投资者可以模仿该估值步骤对自己感兴趣的股票进行估值。本文选取的案例公司“八菱科技”是今年证券市场的热点，该公司发行价格一再更改，最终确定的发行价比第一次的定价大幅下降55％。广大媒体和投资者对其异常关注，其股票上市后价格波动剧烈，交易活跃，然而众多投资者对其未来走势和投资价值不甚明朗。本文的实证研究结果可以为众多投资者提供参考依据。

目录

声明

摘要

第一章 前言

1．1 研究背景及目的意义

1．2 研究方法与内容

第二章 国内外文献综述

2．1 国外企业价值评估理论文献综述

2．2 国外上市公司股票估值模型文献综述

2．3 国内企业价值评估理论研究文献

第三章 实证研究

3．1 实证研究背景

3．2 八菱科技公司介绍

3．3 运用DCF模型对八菱科技股票进行估值

3．4 运用市盈率法计算八菱科技股票价值

3．5 实证结果

第四章 本文总结

第五章 附录 DCF估值模型参数确定讨论

5．1 自由现金流量的确定

5．2 资本成本的确定

5．3 企业终值

致谢

参考文献

学位论文评阅及答辩情况表