基于结构方程模型的中国证券公司核心竞争力影响因素研究

摘要

继2008年金融危机后，国内资本市场遭受重创，随着经济全球化的步伐越来越快，国家间经济形势传导不断增强，证券公司要在诡谲多变的国际环境中占有一席之地，必须放弃模仿国外投行业务，构建属于自身的核心竞争力。核心竞争力是维持企业持续稳定发展的灵魂，是其区别于其他公司的、难以被模仿与替代的竞争优势。近年来中国不断完善资本市场建设，一方面放开银行、保险、证券公司混业经营管制，提高资本市场开放程度，金融行业开始试水交叉持股，掀起并购浪潮;另一方面随着“新三板”挂牌，国内逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系，资本市场多样性不断增强。利率市场化进程加快、资本市场开放程度提高、多样性加强的背后是证券行业竞争程度的不断加深，自2012年起，我国连续三年召开券商创新业务大会，鼓励证券公司勇于业务创新，促使证券公司开始关注自身在行业内持续发展的能力。
　　本文基于上述国内外环境对券商核心竞争力提升的现实要求，按照提出研究背景、回顾理论及文献、构建影响因素指标体系、设定模型、实证分析、提出结论及建议的思路，运用规范分析和实证分析方法对证券公司核心竞争力影响因素进行探讨。首先，归纳总结以资源、信息技术、知识、整合能力及环境为基础的核心竞争力相关理论，回顾国内外核心竞争力评价的相关文献，科学的将证券公司核心竞争力影响要素分为资源、能力及环境三个方面。其次，在分析证券公司特点的基础上定义其核心竞争力概念，构造包括净资本、净利润、资产负债率、净资产收益率、证券评级等14项观测变量的影响因素指标体系。在此基础上，论文以中国2013年115家证券公司财务报表数据为样本，绘制路径分析图，构建结构方程模型，分析中国证券公司核心竞争力影响因素。实证结果表明，环境要素与核心竞争力具有高度相关性，标准化路径系数为0.994，资源要素系数为0.956，而能力要素对证券公司核心竞争力影响最弱，标准化路径系数为0.528。从观测变量角度来看，净资本、净利润、研究生以上学历人数、分析师及信息技术人才数目、市场份额和营业部数量对证券公司核心竞争力产生重要影响。证券公司核心竞争力研究方法主要有因子分析法、灰色关联度法、数据包络分析法、层次分析法等，区别于上述实证方法，本文创新性的引入以验证性因素分析法为基础的结构方程模型探讨影响证券公司核心竞争力的因素。一方面使用结构方程模型使研究过程更具理论与经验基础，另一方面与过去研究侧重于证券公司核心竞争力评价与排序不同的是，本文使用潜变量与观测变量论证各因素与证券公司核心竞争力之间的因果关系是否存在，并测度其大小，为当前阶段中国证券公司培育核心竞争力提供指导意见。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．2．1 理论意义

1．2．2 现实意义

1．3 研究思路与研究方法

1．4 创新与不足

第2章 证券公司核心竞争力理论与文献回顾

2．1 企业核心竞争力相关理论

2．1．1 资源观

2．1．2 信息技术观

2．1．3 知识观

2．1．4 整合能力观

2．2 证券公司核心竞争力文献回顾

2．2．1 国外文献回顾

2．2．2 国内文献回顾

2．3 本章小结

第3章 证券公司核心竞争力影响因素指标体系构建

3．1 证券公司核心竞争力概念

3．2 证券公司核心竞争力影响因素指标设计原则

3．2．1 全面性

3．2．2 可操作性

3．2．3 可靠性

3．2．4 独特性

3．2．5 简洁性

3．3 证券公司核心竞争力影响因素指标体系

3．3．1 资源要素观测变量

3．3．2 能力要素观测变量

3．3．3 环境要素观测变量

第4章 证券公司核心竞争力影响因素分析方法及基本统计分析

4．1 结构方程模型方法简介

4．1．1 结构方程模型基本形式

4．1．2 结构方程模型构建步骤

4．1．3 结构方程模型应用

4．2 证券公司核心竞争力影响因素基本统计分析

4．2．1 样本选取及数据处理

4．2．2 中国证券公司核心竞争力一阶验证性因素分析

第5章 中国证券公司核心竞争力影响因素实证分析

5．1 中国证券公司核心竞争力影响因素结构方程模型构建

5．1．1 可靠性检验

5．1．2 模型设定

5．1．3 模型识别

5．1．4 模型估计和适配性检验

5．1．5 模型修正

5．2 中国证券公司核心竞争力影响因素分析

5．2．1 中国证券公司核心竞争力与资源要素相关关系

5．2．2 中国证券公司核心竞争力与能力要素相关关系

5．2．3 中国证券公司核心竞争力与环境要素相关关系

第6章 结论及政策建议

6．1 主要结论

6．2 政策建议

附表

参考文献

致谢

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