EVA考核对可持续增长的影响研究——以上市央企为例

摘要

近年EVA指标在央企得到国资委大力推广，由小部分央企到全部央企，由探索试行到成为举足轻重考核指标，显然EVA已成为引导央企转变经营方式的指挥棒。EVA以实现股东价值最大化为目标，注重价值创造，央企EVA考核有望提升企业价值创造能力，同时我国企业寿命较短，一定程度上与我国过度依赖会计指标作为业绩衡量指标有关。理论上采用EVA指标考核，一方面能够通过对会计科目调整等方法，避免管理者削减研发支出、重大投资等影响企业未来核心竞争力的行为，一定程度上纠正会计准则造成的缺陷;另一方面则通过建立以EVA为基础的长期激励的考核制度，使管理者享有与所有者同样分享经营成果的权利，关注企业长期经营业绩的提升，实现可持续增长。同时企业可持续增长能力的提高，为企业的健康发展打下了良好的基础，将会进一步促进EVA的提高。因此，我们有理由相信EVA与可持续增长之间存在着相互促进的联系，形成企业价值创造的良性循环。
　　央企作为国家经济支柱，危难之时会得到政府的强力支持，但央企作为企业要实现价值创造的目标，保持健康可持续的增长仍然是必要的。若央企有恃无恐把政府的支持作为其不良经营方式的保障，一旦出现规模性的系统风险，恐怕政府也爱莫能助，必将影响整个国家的经济运行，对国家经济造成巨大的损失。国资委在央企竭力推广EVA，良好的效果必将对其他企业起到示范作用，促进EVA在全国的推广。EVA强调股权成本的特性有助于改变我国企业长期忽视股权成本，把股市作为圈钱工具的行为，因此EVA在央企推广的成功与否，将对我国的公司治理及股市现状产生深远的影响。本文在介绍EVA和可持续增长的理论基础上，以央企实施EVA考核对企业可持续增长状况影响的理论分析为依据，选取2008-2013年央企的上市企业为样本，分析EVA与可持续增长变化趋势，实证检验央企实施EVA考核对企业可持续增长的影响。
　　研究结果表明:央企EVA考核的实施显著提升了企业可持续增长能力，并且单位净资产EVA与可持续增长率高度正相关，因此央企EVA考核提升管理者对EVA指标重视有助于企业实现价值持续创造。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 EVA文献综述

1．2．2 可持续增长文献综述

1．3 研究方法和内容

1．3．1 研究方法

1．3．2 研究内容

第2章 EVA和可持续增长相关理论

2．1 EVA基本理论

2．1．1 EVA计算原理

2．1．2 EVA价值管理体系

2．2 可持续增长理论

2．2．1 问题的提出

2．2．2 希金斯可持续增长模型

2．2．3 范霍恩可持续增长模型

第3章 EVA考核对央企可持续增长影响分析

3．1 央企可持续增长特殊性与现状

3．1．1 央企可持续增长特殊性

3．1．2 央企可持续增长现状

3．2 央企引入EVA考核

3．2．1 央企EVA考核背景

3．2．2 央企的EVA考核之路

3．2．3 EVA考核必要性

3．3 EVA考核对可持续增长的影响

第4章 EVA考核对可持续增长影响实证研究

4．1 研究假设提出

4．2 样本选择

4．3 变量选取与模型构建

4．3．1 变量选取

4．3．2 模型构建

4．4 描述性统计分析

4．5 相关性检验

4．6 回归结果分析

4．7 稳健性检验

4．8 实证分析小结

第5章 结论与展望

5．1 结论

5．2 政策建议

5．3 本文创新点与局限性

5．3．1 本文创新点

5．3．2 本文局限性

5．4 研究展望

参考文献

攻读硕士学位期间发表学术论文

致谢