投资者异常关注的长记忆性及其与成交量和波动率的交叉相关性研究

摘要

投资者关注是行为金融学的重要组成部分。正常情况下，投资者关注应该在一个合理的范围内波动，当金融市场发生较大变化时，就会引起投资者的异常关注，投资者关注的大幅上升可能导致成交量和波动率的剧烈变化，给投资者带来超额收益或巨额损失，因此准确把握投资者异常关注以及其与成交量和波动率的关系具有重大意义。本文以2011年1月4日至2015年11月20日的上证50指数的成分股为研究对象，选取百度指数作为投资者异常关注的直接代理变量，采用金融复杂性方法进行研究。第一，运用降趋势波动分析(DFA)法对投资者异常关注进行检验，研究表明其具有长记忆性。第二，采用降趋势交叉相关性分析(DCCA)法和DCCA系数法对成交量和波动率与投资者异常关注交叉相关性进行研究，表明成交量和波动率均与投资者异常关注存在正向相关关系，且成交量与投资者异常关注的交叉相关性水平更高。第三，利用基于时间延迟的DCCA方法对投资者异常关注与成交量和波动率交叉相关性的传导方向进行探究，发现传导方向是双向的，且随滞后期增加，交叉相关性传导作用逐渐减弱。第四，对不同市场态势下投资者异常关注的长记忆性及其与成交量和波动率的交叉相关性进行检验，结果显示牛市状态下投资者异常关注的长程相关性及其与成交量和波动率之间的交叉相关性强于震荡市。最后，采用滑动时间窗方法再次对投资者异常关注的长记忆性及其与成交量和波动率的交叉相关性进行检验，发现本文结论具有有效性和稳健性。上述研究结果不仅对于风险控制有着重要的现实意义，也为金融监管提供了有益的参考。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1研究背景

1．2研究问题与研究意义

1．2．2研究意义

1．3研究思路与论文框架

1．3．1研究思路

1．3．2论文框架

1．4研究方法与主要贡献

1．4．1研究方法

1．4．2主要贡献

第2章相关理论与文献综述

2．1投资者关注概述

2．2投资者关注理论基础

2．2．1选择性注意理论

2．2．2分配性注意理论

2．3文献综述

2．3．1国外研究综述

2．3．2国内研究综述

2．3．3文献评述

2．4本章小结

第3章数据选取与变量定义

3．1数据选取

3．2变量定义

3．3描述性统计分析

3．4本章小结

第4章实证研究

4．1投资者异常关注的长记忆性检验

4．2成交量和波动率与投资者异常关注的交叉相关性分析

4．3成交量和波动率与投资者异常关注的多标度交叉相关性分析

4．4成交量和波动率与投资者异常关注交叉相关性的传导方向分析

4．5不同市场态势下投资者异常关注长记忆性及其与成交量和波动率交叉相关性分析

4．6本章小结

第5章稳健性检验

5．1基于滑动时间窗的降趋势波动分析和降趋势交叉相关性分析

5．2其他稳健性检验

5．3本章小结

第6章结束语

6．1研究结论

6．2研究不足

6．3研究展望

参考文献

致谢