声明
摘要
1 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 关于分拆上市动因的研究
1.2.2 关于分拆上市绩效的研究
1.2.3 文献评述
1.3 研究思路与研究方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4.1 研究内容
1.4.2 本文框架
2 分拆上市的理论概述
2.1 概念界定
2.1.1 资本收缩
2.1.2 分拆上市
2.2 分拆上市的动因
2.2.1 专注核心业务
2.2.2 进行市值管理
2.2.3 拓宽融资渠道
2.2.4 扩大市场份额
2.3 分拆上市的绩效评价方法
2.3.1 市场绩效评价方法
2.3.2 财务绩效评价方法
2.4 分拆上市的理论基础
2.4.1 管理效率理论
2.4.2 筹资策略理论
2.4.3 信息不对称理论
3 同方股份分拆同方泰德上市的背景介绍
3.1 同方股份分拆同方泰德上市的环境
3.1.1 楼宇自动化系统行业概况
3.1.2 分拆上市双方的企业基本情况
3.2 同方股份分拆同方泰德上市的动因
3.2.1 专注核心业务增强企业整体竞争力
3.2.2 传递价值低估信号提升公司总体市值
3.2.3 拓宽融资渠道以缓解现金流压力
3.2.4 开拓海外市场提高市场占有率
3.3 同方股份分拆同方泰德上市的过程回顾
3.3.1 选择经营管理相对独立的同方泰德为分拆上市对象
3.3.2 结合企业自身实际将香港联交所作为上市地
3.3.3 采取公开发售和配股相搭配的方式发售股票
3.3.4 根据同类公司估值水平确定发行价格
4 同方泰德分拆上市前后的绩效变化及其成因
4.1.1 股价平稳上涨
4.1.2 市场占有率提高
4.1.3 企业整体竞争力增强
4.2 同方泰德分拆上市前后财务绩效的变化
4.2.1 成长能力长期表现良好
4.2.2 盈利能力长期呈现稳中渐增
4.2.3 营运能力长期出现明显的下降趋势
4.2.4 偿债能力短期得到改善但长期改善不明显
4.3 同方泰德绩效变化的成因
4.3.1 管理层持股使得管理层与股东利益相一致
4.3.2 聚焦核心业务提高了销售水平
4.3.3 扩张资产降低了公司营运能力
4.3.4 依赖债务融资削弱了长期偿债能力
5 案例启示
5.1 同方泰德分拆上市的经验
5.1.1 基于合理的动因是分拆上市成功的前提
5.1.2 绩效的改善是分拆上市带来的益处
5.1.3 采取恰当的战略是分拆上市盈利的保障
5.2 同方泰德分拆上市后应关注的事项
5.2.1 完善分拆上市后公司的内部控制
5.2.2 注重分拆上市后企业的发展问题
5.2.3 规避分拆上市后异常的关联方交易
6 结束语
参考文献
致谢