企业价值评估应用研究-基于万科企业股份有限公司

摘要

在价值管理时代，如何实现企业价值最大化成为企业界和理论界关注的焦点问题。价值管理是以价值和价值评估为基础，以企业价值最大化为目标，适时地根据环境变化进行战略制定和战略调整，合理配置资源，是为企业持续创造价值的一个动态管理过程。企业价值评估是价值管理的起点和基础。 在市场经济体制和资本市场逐步完善的过程中，价值评估理论和方法成为人们日益关注的热点问题。我国资本市场处于发展的初期，大众的投资理念还相当不成熟，因此对现代企业价值评估的研究，不但理论意义重大，而且有显著的现实意义。企业价值评估是企业外部投资者进行投资分析的必要工具，同时也是一种企业内部管理者常用的管理工具。由于历史原因，我国价值评估业务起步较晚，价值评估的理论和方法研究还不够深入，其研究和应用远远落后于美国等西方发达国家。 针对以上情况，文中对我国的价值评估理论及应用进行了初步研究。以企业价值评估的经典理论为基础，结合我国企业和资本市场的实际情况，在分析了现金流折现模型和相对价值评估方法之后，以我国房地产企业为研究对象，运用现金流折现法对万科企业股份有限公司企业价值进行了评估；同时结合2008年评选的蓝筹地产企业，通过市盈率模型评估万科企业股份有限公司的企业价值，最终运用敏感性分析做出调整。本文试图选择一套适合我国企业价值评估的模型体系，以期为构建有中国特色的企业价值评估方法体系做一些有益的探索。 本文包括五个部分。第一部分绪论。第二部分企业价值评估理论与方法评述。本部分主要是对三种常用的企业价值评估方法进行简单地评述。第三部分企业价值评估思路改进研究，本部分提出文章的企业价值评估体系。针对单一评估方法的局限性，将两种评估方法相结合，最终通过敏感分析做出调整，以求获得更加准确的评估结果。第四部分应用研究，本部分针对上一部分提出的企业价值评估体系进行案例分析。选取房地产企业万科企业股份有限公司作为案例研究对象。第五部分研究结论与研究展望。

目录

文摘

英文文摘

声明

1绪论

1.1论文研究的意义和目的

1.1.1研究的意义

1.1.2研究的目的

1.2文章的研究内容和研究方法

1.3论文的创新点

2企业价值评估理论与方法评述

2.1企业价值内涵

2.2文献综述

2.2.1国外企业价值评估理论与方法研究综述

2.2.2国内企业价值评估理论与方法研究综述

2.3经济利润法

2.4现金流量折现法

2.5相对价值法

2.6评估方法的应用评价

2.6.1经济利润法在企业价值评估中的应用评价

2.6.2现金流量折现法在企业价值评估中的应用评价

2.6.3相对价值法在企业价值评估中的应用评价

3企业价值评估思路改进研究

3.1现金流折现模型的构建

3.1.1实体现金流量的计算

3.1.2实体现金流量的预测

3.1.3估计折现率

3.1.4计算企业价值

3.2相对价值法运用的相关问题

3.2.1可比公司的选择

3.2.2估值乘数的选择

3.3运用敏感性分析调整评估结果

4应用分析

4.1万科企业股份有限公司背景介绍

4.2万科企业股份有限公司预计实体现金流量

4.2.1历史财务比率分析

4.2.2实体现金流量的预测

4.3加权平均资本成本(WACC)估算

4.4现金流折现法估算万科集团企业价值

4.5相对价值法估算万科企业股份有限公司企业价值

4.5.1可比企业的选择

4.5.2行业内相似企业市盈率

4.5.3股价平均法估算

4.6敏感性分析调整评估结果

5结论与展望

5.1结论

5.2有待进一步研究的问题

参考文献：

致谢

攻读学位期间发表的学术论文