中国内地股票市场与外围股票市场联动性研究

摘要

20世纪90年代以来，国际金融市场风起云涌，影响全球的金融事件层出不穷。发达国家金融体不再单向影响发展中国家金融体，发展中国家金融体同样可以反作用于发达国家金融体。当两个金融体对同一风险因素有共同的反应时，股票市场间的联动性增强。
　　 通过联动性研究，我们可以间接评判利用多个股票市场进行分散化投资的有效性。因此，股票市场间的联动性成了金融领域研究的重要问题之一。随着中国经济地位的提升，中国金融市场与国际金融市场的关系必然会更加密切，本文研究中国股票市场与外围股票市场的联动性问题，具有一定的理论意义和现实意义。
　　 本文在综合阐述股票市场联动性的理论研究及国内外相关研究文献后，简要介绍了中国经济与股票市场的对外开放与发展状况，进而进一步分析了改革开放和经济发展与股市联动性之间的相关关系。为了更加详尽、多维度地了解中国内地股市与外围股票市场间的联动性，本文采用多种计量研究方法，包括协整检验、ECM模型等，对多个国家股票指数数据进行了分段研究。
　　 研究结果表明：中国股票市场与各国股票市场的平均相关性逐步提高，与各个市场之间的相关性也具有收敛趋势，且处于同一上升通道。股权分置改革后，中国股票市场与其他五大股票市场具有整体协整关系，显示出共同运动特征。从区域来看，中国股票市场对亚太地区股市具有一定的影响力。
　　 在以上分析的基础上，本文提出了完善国内股票市场及促进国际合作的可能途径和政策建议。