基于DEA的房地产行业上市公司融资效率分析

摘要

房地产行业已经成为我国经济发展的支柱产业，在国家宏观政策的调整下，房地产行业资金供给受到影响，在此背景下本文从效率、融资效率的定义作为出发点，详细论述了国内外进行融资效率研究的情况，结合我国宏观经济政策，利用经济学知识分析房地产行业的资金供给以及房地产数量供给，进而分析融资效率的影响因素。以深沪两市2000年至2010年进行债务融资或股权融资的企业为样本，首先按照资产结构、企业规模、企业成长阶段对房地产企业进行聚类，选取处于同一类别的企业作为决策单元；由于房地产行业滞后性及季节性的影响，选取的指标是2010年第一季度至2013年第3季度的财务指标；其次利用因子分析法对投入产出指标进行因子分析，降低指标间的共线性；然后基于数据包络分析方法对经过筛选后的68家上市公司融资效率进行综合评价。研究结果为89.71％的上市公司融资效率不能达到技术与规模同时有效，我国房地产行业上市公司融资效率总体呈低效状态。通过冗余分析，指出了非有效决策单元效率改进的方向。最后通过逻辑回归分析了房地产企业融资效率的差异，得出资产规模、资本结构、投资收益、企业成长阶段对融资效率均有显著性影响。文章认为我国房地产行业融资效率偏低的原因归根结底就是融资方式安排不合理，导致融资结构与企业不匹配，因此在文末提出了提高融资效率的途径。

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第一章 绪论

1 .1 研究背景

1 .2 研究目的和意义

1 .3 研究内容及方法

1 .4 本文创新点

第二章 国内外相关文献及评述

2 .1 国外相关理论

2 .2 国内相关理论

2 .3 研究评述

第三章 房地产融资效率的理论分析

3 .1 资金供求分析

3 .2 房地产供求分析

3 .3 房地产企业融资方式

3 .4 房地产企业融资效率的影响因素

第四章 房地产企业融资效率评价指标体系建立

4 .1 融资效率评价的DEA模型构建

4 .2 融资效率投入产出指标设计

4 .3 实证分析思路设计

第五章 房地产行业上市公司融资效率实证分析

5 .1 样本选择和数据来源

5 .2 样本数据前期处理

5 .3 描述性统计分析

5 .4 房地产上市公司融资效率评价

5 .5 房地产上市公司融资效率差异分析

第六章 结论与建议

6 .1 结论

6 .2 建议

6 .3 研究不足

参考文献

个人简历 在读期间发表的学术论文

致谢