可转换债券融资选择动机及绩效影响研究——与增发股票、公司债券的对比研究

摘要

本文主要是从理论和实证方面研究我国上市公司对于发行可转换债券融资选择动机及对公司经营绩效的影响。本文选取2000-2011年发行可转换债券的公司样本,首先采用主成分分析法和Logistic回归方法对融资选择动机进行研究,得出结论:短期偿债能力越好,公司越倾向于发行可转换债券或者增发股票,而长期偿债能力好的公司则不倾向于发行可转换债券;盈利能力好的公司倾向于发行公司债券或者增发股票,而不是发行可转换债券;成长能力越好,则更倾向于发行可转换债券或者增发股票;规模越大的公司则越倾向于发行可转换债券或者公司债券。其次采用Wilcoxon符号秩检验和Mann-WhitneyU检验方法对绩效影响进行研究,得出结论:无论从长期还是短期来看,发行可转债、增发股票与发行企业债券会对公司绩效造成负影响,使公司业绩下降;并且发行可转换债券的公司的经营绩效也并不优于增发股票和发行公司债券的上市公司。