江苏省战略性新兴产业上市公司融资效率及其影响因素研究

摘要

金融危机后，全球经济增长缓慢，世界各国纷纷开始寻求新的经济战略制高点，作为恢复本国经济发展的支撑点。在这样的经济大环境下，我国将战略性新兴产业的培育和发展作为经济发展方式转变和产业结构转型的重大战略抉择。就目前的发展情况来看，尽管政府相继推出各项扶持政策，但是由于产业回报周期长以及风险较高等特点，加之我国资本市场发展不够成熟，我国战略性新兴产业的发展依然受限。在有限的金融支持下实现融资效率的提高，就成为了促使战略性新兴产业实现稳健发展的关键所在。企业融资效率的高低，除了受客观环境等不可控因素的影响，更主要的是企业自身经营管理能力作用的结果。因此，为了使江苏省战略性新兴产业实现有效融资，促进战略性新兴产业实现良性发展，本文基于企业视角对“十二五”期间江苏省战略性新兴产业上市公司整体融资效率进行测度和分析，为提高江苏省战略性新兴产业的融资效率提供有效参考。 本文根据融资相关理论，在评述前人学者关于融资效率测度方法的基础上，选取超效率Super-SBM模型和Malmquist指数模型，对江苏省战略性新兴产业上市公司的融资效率进行静态和动态测度；并基于静态效率，使用多元回归分析方法对江苏省战略性新兴产业上市公司的影响因素进行定性和定量分析。研究结果表明，就静态融资效率而言，江苏省战略性新兴产业上市公司整体而言未实现融资有效，部分企业已实现融资有效，不同产业的融资效率存在差距，并普遍受到经济发展以及相关政策因素的影响；从动态融资效率来看，受制于企业技术水平以及规模效率的影响，样本期内各个企业的融资效率提升程度有限。从影响因素分析来看，企业的规模、经营能力以及融资质量等因素均有利于融资效率的提高，而融资结构不当则会阻碍融资效率的提高。

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