重组对我国房地产上市公司绩效的实证分析

摘要

房地产市场这些年来一直都很火热，在市场上的企业也有近60000多家，随着市场竞争加剧，其中一部分企业会做大做强，而另外一部分则会被其他企业购并。同样典型的是在房地产上市公司中也出现许许多多的资产重组事件。对于资产重组与公司绩效关系的研究很多，但是对于该方面的研究结论并没有统一。因为在重组事件中，涉及到不同的利益主体，会产生各种利益交集。而公司绩效也与上市公司的管理层的管理水平、人力资源、整合手段紧密相关。关于资产重组，一般研究认为将重组应该按照类型划分。因为不同的重组类型直接关系重组之后的公司绩效。本文选择了中国市场更为普遍的分类方法：股权转让、收购兼并、资产剥离、资产置换。
　　 本文主要引用中外学者针对公司重组研究的相关理论。而在实证分析方法上，注重短期与长期的结合。长期绩效来看，我们通过研究房地产上市公司的财务指标，结合主成份分析法给各个公司评价综合得分，考察各个重组类型下的公司绩效变化。在短期指标选择上，根据有效市场假设，我们通过房地产上市公司股价变动，测算房地产上市公司的价值变动。主要运用超额累计收益率法衡量不同重组类型下的市场反应。关于本文的研究结论上，我们发现中国房地产上市公司短期与长期指标的不一致性。在长期，股权变化对公司的绩效有正的影响，而资产置换的影响并不明显。但是在短期中，市场反应更为激烈的是股权变动与资产置换，而股权变动，在重组公布后并不存在超额收益。另外，在房地产市场上关于资产剥离这种形式的重组，在长期与短期都不明显。在本文的最后一部分，通过研究我们注意房地产上市公司在资产重组时需要注意报表性重组，也提出了房地产上市公司扩大竞争力与参与资产重组的建议。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 引言

第二章 文献综述

第三章 房地产上市公司资产重组绩效影响实证分析

第四章 我国房地产资产重组中的问题及建议

第五章 结论

参考文献

致 谢

附录