中国上市公司治理水平对公司业绩及价值影响的实证研究

摘要

如何改善和提高公司治理水平一直是资本市场关注的焦点。公司治理水平不仅从宏观上影响整个股市的发展，而且从微观上影响上市公司的业绩和市场价值。目前国内研究上市公司治理对公司业绩及价值影响的文章大部分将重点放在公司治理的某一特定方面，例如，股权结构，董事会的结构和构成、独立董事等等，而没有全面考虑公司治理作为由一系列机制构成的整体对公司业绩及价值的影响。因此，本文将从一个全面衡量公司治理的角度，采用“北京连城国际顾问有限公司”发布的中国上市公司治理排名体系来衡量公司治理水平，通过实证分析来研究我国上市公司的治理水平对公司业绩及价值的影响。 本文首先对相关的公司治理和公司业绩及价值的国内外研究现状进行了综述并指出了研究的最新进展，接着从委托代理理论和公司治理“均衡观”的角度分析了公司治理和公司业绩及价值之间的关系，然后分析了我国上市公司治理水平的衡量及现状，最后对公司治理水平和公司业绩以及公司价值之间的关系进行了实证检验，通过分组检验、普通最小二乘法(OLS)模型回归和两阶段最小二乘法(2LS)模型回归，比较了不同公司治理水平上的公司业绩的差异，量化了投资者愿意对好的公司治理水平支付的溢价，文章得出的总体结论如下：1．公司治理水平和公司业绩紧密相关。公司治理水平越高，公司业绩越好。2．投资者愿意为公司治理水平好的公司支付高于一般公司4％至9％的溢价。3．公司治理水平和公司价值紧密相关。公司治理水平越高，公司价值也越高。

目录

文摘

英文文摘

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第一章导论

第二章公司治理影响公司业绩及价值的理论分析

第三章我国上市公司治理水平的衡量和现状

第四章公司治理水平对公司业绩影响的实证研究

第五章公司治理水平对公司价值影响的实证研究

第六章结论与展望

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间的主要研究成果