2015年股票市场剧烈波动的影响因素研究——基于GARCH族模型和分位数回归方法的分析

摘要

股票市场的波动性研究一直是金融研究领域的重点问题，股市的异常波动不仅会损害投资者的利益，也会影响经济的健康发展。2015年中国股市经历了暴涨暴跌。此轮牛市由杠杆化驱动，融资融券业务的飞速发展以及投资者的高比例配资行为助长了股市的疯狂上涨。本文选取沪深300指数2014—2016的日数据，从宏观经济因素，市场因素以及投资者情绪角度使用了GARCH族模型和分位数回归的方法对比研究了各自对股市的影响，实证研究发现融资融券，股指期货、投资者情绪都显著地加剧了股市的波动。标准化回归比较可知，股指期货的影响最大，其次是融资融券交易，最小的是投资者情绪。
　　论文一共五章，第一章为本文的绪论部分，阐述了选题背景及其研究意义，对股票市场波动的影响因素国内外研究现状进行了归纳总结，并介绍了文章的研究思路和框架结构；第二章介绍了2015年我国股市异常波动的基本情况以及政策事件对股市波动的影响；第三章从趋势投资者和价值投资者的角度分析了融资融券对股市波动的正向和负向机制，然后从内部影响和外部影响分析了股指期货与股票市场波动的关系，最后介绍了投资者情绪的特征和对股票市场的影响；第四章为实证部分，首先介绍了GARCH族模型和分位数回归方法，分别运用GARCH、TGARCH和EGARCH模型分析宏观经济变量，融资融券，股指期货和投资者情绪对股市波动的影响，并检验了中国股市是否存在杠杆效应,将变量标准化后回归比较影响的相对大小。最后运用分位数回归的方法刻画了各个因素对股市风险的动态影响；第五章为本文的结论部分，该章对全文进行了总结并提出了有关政策建议。

目录

声明

第一章 绪论

1.1选题背景及研究意义

1.2国内外研究现状

1.3研究思路及论文框架

1.4本文的创新与不足

第二章 2015年政策事件对股市波动的影响

2.1 2015年我国股市异常波动的基本情况

2.2场外配资与股市波动

2.3政策事件与股市波动

第三章 影响股票市场波动性因素的理论分析

3.1融资融券对股市波动的影响

3.2股指期货对股市波动的影响

3.3投资者情绪对股市波动的影响

第四章 影响股票市场波动性因素的实证分析

4.1研究样本的选择及模型方法介绍

4.2描述性统计

4.3平稳性检验

4.4 GARCH族模型分析

4.5标准化回归分析

4.6分位数回归分析

4.7比较分析

第五章 结论及政策建议

5.1结论

5.2政策建议

参考文献

后记