我国合同能源管理(EPC)项目融资风险管理研究

摘要

在全球气候变化引发人们对低碳经济发展空前重视的背景下，2012年2月，中华人民共和国工业和信息化部公布了《工业节能“十二五”规划》，正式提出6000亿工业节能计划。面对如此巨大的发展空间，相关专业化节能服务公司将为此受益。合同能源管理作为节能服务公司商业化运作的重要载体，我国政府明确提出“加快推行合同能源管理，推进企业节能技术改造”。然而，合同能源管理在商业化推广过程中，却面临着融资困境和巨大的融资风险，严重阻碍了合同能源管理项目的实施和进一步发展。
　　基于以上研究背景，本文主要以合同能源管理理论、项目融资理论、风险管理理论为基础，在对我国合同能源管理项目运作模式及融资现状进行分析的基础上，运用委托—代理契约理论和风险分担理论，对我国合同能源管理项目融资风险形成机理进行深入研究和案例分析。依据风险管理过程包括的风险识别、风险分析和风险防范三个重要环节为研究脉络，依次对我国合同能源管理项目融资风险识别、风险分析、风险防范进行深入研究:首先根据我国合同能源管理项目融资不同情境下面临风险的不同，运用等级全息建模方法对我国合同能源管理项目融资进行风险识别，并在众多风险及不确定性情境下构建出我国合同能源管理项目融资风险HHM框架;然后通过运用主成分分析和回归分析方法，通过实证数据，对我国合同能源管理项目融资风险的影响因素进行实证研究;并且针对合同能源管理项目融资风险评价的多层次和不确定性特征，运用层次分析法和模糊综合评价法构建我国合同能源管理项目融资风险评价模型，以期对我国合同能源管理项目融资进行风险评价;在此基础上，对我国合同能源管理项目融资风险防范进行了深入研究。具体而言:
　　第一、系统梳理合同能源管理项目融资与风险管理的相关理论。本研究围绕合同能源管理项目融资风险管理，系统梳理了合同能源管理理论、项目融资理论和风险管理理论，以此作为论文研究的理论基础，从而为本文进行深入研究提供了可靠、扎实的理论基础。
　　第二、本章在对我国合同能源管理项目运作模式及融资现状进行分析的基础上，运用委托—代理契约理论和风险分担理论，对我国合同能源管理项目融资风险形成机理进行深入研究和案例分析。
　　第三、运用等级全息建模方法对我国合同能源管理项目融资进行风险识别。本文根据我国合同能源管理项目融资不同视角下面临风险的不同，运用等级全息建模方法对我国合同能源管理项目融资进行风险识别，并在众多风险及不确定性情境下构建出我国合同能源管理项目融资风险模型及包括政策风险、市场风险、金融机构风险、用能单位风险、节能服务公司风险、项目阶段性风险及合同风险在内的七个我国合同能源管理项目融资风险子模型。
　　第四、我国合同能源管理项目融资风险影响因素的实证研究。通过对我国合同能源管理项目融资风险的影响因素运用主成分分析法提取主成分影响因子，然后运用多元线性回归方法对项目融资风险与各影响因素进行回归分析。实证研究结果表明，在合同能源管理项目融资面临的各种可能影响因素当中，项目的技术先进性、借贷比率与合同能源管理项目融资风险存在一定的相关性。其中项目技术先进性与项目融资风险成正相关关系，项目的借贷比率与项目融资风险也成正相关关系。在此基础之上，本文认为，融资租赁的纳入，能够降低项目资金需求，相应地，项目融资借贷比率和融资风险得到降低，从而使解决合同能源管理项目融资困境，进行风险防范成为可能。
　　第五、合理构建了我国合同能源管理项目融资风险评价模型。本文首先对我国合同能源管理项目融资风险评价指标的确定原则进行了探讨，在此基础上建立了由政策风险、市场风险、金融机构风险、用能单位风险和节能服务公司风险五个风险因素20个指标组成的我国合同能源管理项目融资风险评价指标体系。接着在对已有评价方法进行分析对比的基础上，针对合同能源管理项目融资风险评价的多层次和不确定性特征，提出了结合层次分析法和模糊综合评价方法的项目融资风险评价模型，给出了各风险因素指标及风险因素的权重，并针对具体实例对其风险情况进行了模糊综合评价。
　　第六、科学探索我国合同能源管理项目融资风险防范机制
　　本文在对我国合同能源管理项目融资风险防范机制的确定标准和融资租赁的理论优势与实践作用进行深入分析和总结的基础上，提出了引入融资租赁的我国合同能源管理项目融资风险防范机制的基本架构，并进行深入分析。
　　在整个研究过程当中，综合运用了合同能源管理理论、项目融资理论、风险管理理论等进行规范研究;在研究方法上，本文采用了定性分析与定量分析、规范研究与实证研究相结合的方法。

目录

声明

摘要

1 导论

1．1 选题背景和研究意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 对本文核心概念的界定

1．2．1 合同能源管理概念的界定

1．2．2 节能服务公司概念的界定

1．2．3 风险管理的界定

1．3 现有研究综述

1．3．1 国外学者对合同能源管理融资风险管理的研究现状

1．3．2 国内学者对合同能源管理项目融资风险管理的研究现状

1．3．3 对国内外合同能源管理项目融资风险管理研究现状的评价

1．4 研究目的、方法、内容与框架

1．4．1 研究目的

1．4．2 研究方法

1．4．3 研究内容与论文框架

1．5 创新点

2 相关理论回顾及述评

2．1 合同能源管理理论

2．1．1 合同能源管理(EPC)自身发展理论研究

2．1．2 基于合同能源管理运营模式研究

2．1．3 基于合同能源管理风险问题研究

2．1．4 基于合同能源管理融资问题研究

2．2 项目融资理论

2．2．1 项目融资概念

2．2．2 本文对项目融资概念的界定

2．2．3 项目融资理论研究及发展

2．3 风险管理理论

2．3．1 风险管理演进研究

2．3．2 风险管理组成要素相关理论

2．3．3 项目融资的风险管理研究

2．4 本章小结

3 我国EPC运作模式及其融资风险形成机理研究

3．1 我国EPC运作模式

3．1．1 节能效益分享模式

3．1．2 节能量保证支付模式

3．1．3 能源费用托管模式

3．2 我国EPC运作模式下的合同能源管理项目融资现状及特点

3．2．1 我国合同能源管理融资现状

3．2．2 我国合同能源管理项目融资基本特点

3．3 EPC项目融资风险形成机理分析

3．3．1 问题的提出

3．3．2 EPC项目融资风险成因

3．3．3 EPC项目融资风险分担与转移

3．3．4 我国合同能源管理项目融资风险形成机理案例分析

3．4 本章小结

4 我国合同能源管理项目融资风险识别

4．1 等级全息建模原理

4．2 等级全息建模方法(HHM)与风险识别

4．2．1 风险识别

4．2．2 HHM方法与风险识别

4．2．3 等级全息建模方法(HHM)的优点

4．2．4 等级全息建模方法的风险识别框架

4．3 我国合同能源管理项目融资风险等级全息模型构建

4．3．1 我国合同能源管理项目融资风险HHM框架构建

4．3．2 我国合同能源管理项目融资风险子模型构建

4．4 我国合同能源管理项目融资风险分析

4．5 本章小结

5 我国合同能源管理项目融资风险的影响因素研究

5．1 合同能源管理融资风险影响因素测度的难度和变量定义

5．1．1 合同能源管理融资风险影响因素测度的难度

5．1．2 变量定义

5．2 样本采集和数据描述

5．2．1 样本数据采集

5．2．2 数据特征的描述统计

5．2．3 样本数据的信度及效度检验

5．2．4 我国合同能源管理项目融资风险影响因素主成分分析

5．3 研究假设和模型设计

5．3．1 研究假设

5．3．2 模型设计

5．4 研究方法

5．5 实证结果与讨论

5．5．1 项目风险与提取主成分影响因素回归结果

5．5．2 实证结果讨论

5．6 本章小结

6 我国合同能源管理项目融资风险评价模型

6．1 我国合同能源管理项目融资风险评价指标体系构建

6．1．1 我国合同能源管理项目融资风险评价指标确定原则

6．1．2 我国合同能源管理项目融资风险评价指标体系构建

6．2 我国合同能源管项目融资风险评价方法选择

6．2．1 BP人工神经网络评价法

6．2．2 灰色评价法

6．2．3 主成分分析法

6．2．4 模糊综合评价法

6．2．5 层次分析法

6．2．6 评价方法比较

6．3 基于层次分析法的我国合同能源管理项目融资风险评价指标权重确定

6．4 我国合同能源管理项目融资风险的模糊综合评价模型

6．5 本章小结

7 我国合同能源管理项目融资风险防范

7．1 我国合同能源管理项目融资风险防范机制设计

7．1．1 我国合同能源管理项目融资风险防范机制设计标准

7．1．2 融资租赁的优势及对项目融资风险防范的作用

7．1．3 引入融资租赁的我国合同能源管理项目融资风险防范机制的基本架构

7．2 我国合同能源管理项目融资风险控制机制运作与管理

7．2．1 设备租赁公司的设立与运作

7．2．2 节能服务公司的设立、运作与管理

7．2．3 各级政府支持下的节能服务公司贷款担保专项基金运作

7．3 对我国合同能源管理项目融资风险防范机制的讨论

7．4 本章小结

8 结论与展望

8．1 本文的基本观点

8．2 本文研究不足与后续研究展望

参考文献

致谢

攻读博士学位期间的学术成果