不完备金融市场的资产定价研究

摘要

现代金融理论的核心问题是资产的定价，标准金融理论的核心假设就是理性假设和期望效用假设，以此为基础建立了CAPM、MM及B-S期权定价等理论。对金融资产定价的一种朴素想法是：估计其未来价值的各种可能性，然后计算其平均值，并以这一平均值作为它的估值，或者用数学工具来描述，把金融资产的未来价值看作一个随机变量，那么这个随机变量的数学期望就可当作该金融资产的当前价值。自上世纪七十年代以来，最优投资以及与之密切相关的资产定价问题引起了学术界与金融业不断增长的研究兴趣，其中在完全或完备的金融市场条件下的金融理论己趋成熟，这些研究简化了理论推算，与金融市场的本来面目存在显著的差距，其结论无法满足应用上的要求。本文致力于不完备金融市场的资产定价研究，重点研究效用无差别定价，因此，本文的研究意义显得更加突出。 首先，在本文第一、二章中，对不完备金融市场的资产定价进行了回顾性研究，重点放在效用无差别定价原理上，运用随机控制理论将资产定价转化为最优投资问题。在本文的第三章中，研究基于不同效用函数的单时段三叉树效用无差别定价模型和效用无差别定价与投资者风险态度的数量关系；研究存在不可交易资产时，基于指数效用的无差别定价模型。 其次，在本文的第四章中，研究多时段三叉树效用无差别定价模型以及存在不可交易资产的二期定价模型；研究了一类特殊混合定价模型，并对这些定价结果进行了分析，在特殊情况下(完备市场)，得到的效用无差别定价与无套利定价是相同的，从而，在一定程度上反映了本文结论的正确性。 最后是结论部分，重申本文研究的主要成果和结论，并就本文未展开的相关研究和以后研究方向作一展望。

目录

文摘

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论文说明：插图索引

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第1章绪论

1.1选题背景及意义

1.1.1选题背景

1.1.2研究意义

1.2文献综述及其评价

1.3研究内容、方法及论文结构安排

1.3.1研究内容和方法

1.3.2论文结构安排

第2章不完备金融市场的基本定价原理及其模型

2.1不完备金融市场的资产定价研究的进展

2.1.1引言

2.1.2不完备金融市场的强复制定价研究

2.1.3不完备金融市场的ε-套利定价研究

2.1.4不完备金融市场资产定价研究的一个实例

2.1.5定价算法的研究及其结论

2.2效用无差别定价模型常用效用函数分析

2.2.1引言

2.2.2 HARA效用函数类

2.2.3非HARA效用函数类

2.3效用无差别定价原理及其模型研究

2.3.1引言

2.3.2效用无差别定价模型及其性质

2.4结论

第3章单时段效用无差别定价模型

3.1单时段三叉树效用无差别定价模型研究

3.1.1引言

3.1.2基于指数效用无差别定价模型的建立及其求解

3.1.3基于对数效用无差别定价模型的建立及其求解

3.1.4基于二次效用函数无差别定价模型的建立及其求解

3.2基于存在不可交易证券的单时段效用无差别定价模型研究

3.2.1引言

3.2.2模型建立及求解

3.2.3经济解释及其性质

3.3单时段效用无差别定价模型的一般推广

3.3.1模型的建立及其求解

3.3.2经济解释

3.4结论

第4章多时段效用无差别定价模型

4.1简单多时段效用无差别定价模型研究

4.1.1引言

4.1.2模型建立及其求解

4.1.3结论

4.2多时段三叉树效用无差别定价模型研究

4.2.1二期三叉树定价模型的建立及其求解

4.2.2多时段三叉树效用无差别定价模型的建立及其求解

4.2.3结论

4.3一类特殊的二期混合定价模型研究

4.3.1引言

4.3.2二期混合定价模型的建立及其求解

4.3.3结论

4.4存在不可交易证券的多时段效用无差别定价模型研究

4.4.1引言

4.4.2二期效用无差别定价模型的建立及其求解

4.4.3结论

结论

参考文献

致谢

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