我国风险投资退出方式的比较与选择

摘要

风险投资的退出是整个风险投资循环的一个关键环节。因为经营风险资本质上就是将资金入高技术公司的创立和成长，一旦这些企业开始运转，风险资本公司就会去寻找新的投资对象。对风险投资公司来说，顺利退出是风险投资能否取得成功的关键，这就很大程度上取决于退出机制的完善。经济发达国家风险投资的成功运作离不开多层次的资本市场，特别是二板市场的成熟发展。为促进风险资本的顺利循环，我国就必须考虑建立起有效的风险资本退出机制，以增加风险资本的流动性。从我国目前现实的退出途径来看，风险资本可选择通过IPO、兼并收购、产权市场转让等形式实现退出。 风险投资按照高回报率和高流动性的双重标准实施最优的战略安排，在与之相匹配的退出市场上选择不同的退出方式以期实现风险投资退出效用的最大化。本文在对风险投资退出的相关理论进行分析的基础之上，通过比较首次公开发行和企业并购两种退出方式的效用，探讨了我国风险投资退出效用的内涵、评价标准和评价指标体系等问题，初步建立了我国风险投资的退出效用评价模型。从退出价格、退出成本和退出市场容量等六个指标来看，我国企业并购的总体退出效用高于首次公开发行。其次，文章就如何根据我国的实际情况，来实现风险资本的顺利退出，提出了的独特见解。

目录

文摘

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论文说明：插图索引、附表索引

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第1章绪论

1.1选题背景及意义

1.2文献综述

1.2.1国外研究现状

1.2.2国内研究现状

1.3研究思路

1.4研究方法

第2章风险投资与风险投资退出方式

2.1风险投资的内涵

2.1.1风险投资的定义

2.1.2风险投资的特点

2.1.3风险投资三位一体的运作机制

2.2风险投资退出的内涵

2.2.1风险投资退出的系统界定

2.2.2风险投资退出的意义

2.2.3风险投资退出方式的主要类型

第3章影响我国风险投资退出方式选择的因素分析

3.1影响我国风险投资退出方式选择的因素分类

3.2影响我国风险投资退出方式选择的内部因素

3.2.1风险投资公司的因素

3.2.2风险企业的因素

3.3影响我国风险投资退出方式选择的外部因素

3.3.1风险投资的行业特点

3.3.2市场环境因素

3.3.3相关法律规定

3.4我国风险投资退出渠道存在的主要障碍

3.4.1深沪主板市场法人股不流通

3.4.2创业板市场迟迟不开

3.4.3产权交易市场不发达

第4章我国风险投资退出方式效用的比较分析

4.1风险投资退出方式效用评价模型

4.1.1风险投资退出方式效用比较的前提假设

4.1.2风险投资退出方式效用的比较标准

4.1.3风险投资退出方式效用评价模型的推导

4.2风险投资退出方式的退出效益的比较分析

4.2.1风险投资退出方式的退出收益比较

4.2.2风险投资退出方式的退出成本比较

4.2.3风险投资退出方式的退出价格比较

4.3风险投资退出方式的退出效率比较分析

4.3.1风险投资退出方式的退出时效性比较

4.3.2风险投资退出方式的退出市场容量比较

第5章我国风险投资退出方式的现实选择及创新发展

5.1我国风险投资退出方式的现实选择

5.1.1通过首次公开招股实现投资退出的途径

5.1.2将所持股份转让给上市公司等战略投资者

5.2我国投资退出方式的创新

5.2.1买壳上市

5.2.2股转债退出

5.2.3内部组合退出

5.3我国风险投资退出方式的发展——创业板市场的推出

5.3.1我国创业板市场建设的必要性分析

5.3.2我国创业板市场的创建模式选择

5.3.3我国创业板市场的发展战略

5.3.4我国创业板市场建设的第一步——完善风险控制机制

结论

参考文献

附录A攻读学位期间所发表的学术论文目录

致谢