基于管理层可信度的社会责任信息披露对投资者决策的影响研究

摘要

2009年以来，中国企业社会责任报告的数量迅速增长，中国社会科学院经济学部企业社会责任研究中心《中国企业社会责任报告白皮书(2013)》的数据显示，截至2013年12月31日，我国企业共发布社会责任报告1231份，公司社会责任报告发布数量稳步上升。这种增长既是政府政策推动的结果，也是企业对关注社会责任的利益相关者的一种积极响应。然而，企业社会责任信息披露是否为资本市场上的个体投资者提供了有用的信息，并进一步影响个体投资者的投资决策呢？本文采用实验研究方法，检验了社会责任信息披露对投资者决策行为的影响。本次实验被试是国内某重点大学的MBA学员和MPAcc学生，研究采用2×2的组间实验设计，实验材料来自中国两家虚拟的食品行业上市公司。本文将社会责任信息披露和管理层可信度作为两个交互作用的变量，因变量是投资者决策行为，包括投资者长期业绩预期、投资可能性和投资额。研究发现:
　　(1)社会责任信息披露显著地影响了投资者决策，社会责任信息披露水平越高，投资者业绩预期、投资可能性和投资额度越大;
　　(2)社会责任信息披露还显著地影响了投资者对公司的经营业绩预期，社会责任信息披露水平越高，投资者业绩预期越高，且投资者对企业的长期业绩预期高于短期业绩预期;
　　(3)社会责任信息披露对投资者决策的影响依赖于投资者对公司管理层可信度的高低，即管理层可信度调节了企业社会责任信息披露对投资者决策的影响。
　　本文贡献主要体现在以下几个方面:
　　(1)采用实验研究方法检验了社会责任信息披露水平对投资者决策行为的影响;
　　(2)从管理层可信度的视角探讨社会责任信息披露水平对投资者决策行为的影响机制，为企业社会责任信息披露与投资者决策行为关系的研究开辟了一个新视角;
　　(3)发现社会责任信息披露对投资者决策的影响依赖于管理层可信度的高低，在以往的研究中尚未发现此类研究。
　　本文的研究结论对公司管理层披露社会责任信息以及政府监管部门完善社会责任信息披露规范具有重要意义。公司在积极完善社会责任信息披露的同时，应不断提高管理层的可信度，政府在完善信息披露制度的同时，应加强信息披露可靠性的监管和规定，只有增强披露信息的可靠性，才能更加有效的发挥社会责任信息的作用。

目录

声明

摘要

插图索引

附表索引

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 社会责任信息披露的内容与形式

1．2．2 社会责任信息披露影响因素与经济后果

1．2．3 社会责任信息披露与投资者决策

1．2．4 管理层可信度与投资者决策

1．2．5 现有研究评述

1．3 研究内容与研究方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 研究创新点

第2章 理论分析

2．1 概念界定

2．1．1 社会责任信息披露

2．1．2 管理层可信度

2．1．3 投资者决策

2．2 相关理论基础

2．2．1 信息不对称理论

2．2．2 利益相关者理论

2．2．3 合法性理论

2．2．4 决策有用性理论

2．2．5 行为金融学理论

第3章 研究设计

3．1 研究假设的提出

3．1．1 社会责任信息披露对投资者业绩预期的影响

3．1．2 社会责任信息披露对投资可能性及投资额的影响

3．1．2 管理层可信度的调节作用

3．2 资料设计、实验对象与实验设计

3．2．1 资料设计

3．2．3 实验对象

3．2．2 实验设计

3．3 实验过程

第4章 数据分析与实证检验

4．1 信度分析

4．2 随机化检查与操纵检验

4．2．1 随机化检查

4．2．2 操纵检验

4．3 主效应与调节效应检验

4．3．1 社会责任信息披露主效应检验

4．3．2 管理层可信度调节效应检验

4．4 社会责任信息的决策有用性评价

第5章 研究结论与对策建议

5．1 研究结论

5．2 对策建议

5．2．1 改进社会责任信息披露质量

5．2．1 提高管理层可信度

5．2．1 完善社会责任报告第三方鉴证

结论

参考文献

致谢

附录B (实验材料及问卷)