汽车制造业上市公司营运资金管理对现金流影响的实证研究

摘要

营运资金管理是企业短期财务管理的一项基本内容，其管理效率的高低直接影响到企业价值。风险性与盈利性是营运资金管理十分重要的两个方面，实践证明，营运资金的流动性管理变得越来越重要。在企业日常经营活动中，单项流动资产或流动负债的运转效率不能很好地反映企业整体营运资金的管理效率，为了能更全面更准确地反映营运资金管理的效率，企业需要基于不同的视角、采用更综合的指标来进行评价。营运资金管理绩效、营运资金管理政策都与企业价值息息相关。“企业价值等于未来现金净流量的现值”这一理论越来越受到实务界的认可，企业追求高利润固然重要，但是没有持续不断的现金流支撑的高利润其实只是一只“纸老虎”。汽车制造业的生产周期较长，整个供应链上的资金回笼速度慢，在这种行业特点下，现金流的稳定就显得格外重要。
　　本文选用衡量企业现金流水平的指标——投入资本现金创造率作为被解释变量，以衡量营运资金管理绩效指标——经营活动营运资金周转期，衡量营运资金投资政策、融资政策的指标——营运资金占比、短期金融性负债占比作为解释变量，以此对营运资金管理绩效对企业现金流的影响水平进行实证研究。本文选取我国2010年-2014年A股上市的56家汽车制造公司为研究对象，利用SPSS19.0统计软件对相关财务数据进行实证研究。最后得出如下结论:(1)汽车制造业上市公司经营活动营运资金周转期越短，现金流水平越高。这说明汽车制造企业要加强经营活动中营运资金的效率管理，不断缩短其周转期。着重从生产、营销渠道入手，通过规范生产流程、加强客户关系管理等途径，实现营运资金在供应链上各个节点的畅通运行，从而提高企业现金流水平。(2)营运资金投资政策越稳健，企业现金流水平越高。这一结论启示汽车制造企业应在合理配置营运资本结构的基础上，加大对短期营运资产的投资。(3)营运资金融资政策越激进，企业现金流水平越高。汽车制造企业应尽可能采用短期性的负债融资方式，增加营运资产的收益率，增加企业的现金流入。最后，本文根据汽车制造业企业营运资金管理过程面临的实际问题和实证研究得出的相关结论，提出改善我国汽车制造企业营运资金管理的四点建议。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．2 研究意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 国外研究现状

1．2．2 国内研究现状

1．3 国内外研究述评

1．4 研究内容与方法

1．4．1 研究内容

1．4．2 研究方法

1．5 本文的创新之处

第二章 相关理论基础

2．1 营运资金的概念

2．2 供应链理论

2．3 渠道理论

2．4 现金流理论

2．5 营运资金管理绩效评价方法

第三章 汽车制造业上市公司营运资金管理现状

3．1 汽车制造行业特征

3．2 营运资金周转效率现状及趋势分析

3．3 营运资金管理政策现状及趋势分析

3．4 营运资金管理方面存在的问题

4．1 研究假设

4．1．1 经营活动营运资金周转期与企业现金流水平

4．1．2 营运资金投资政策与企业现金流水平

4．1．3 营运资金融资政策与企业现金流水平

4．1．4 采购渠道营运资金与企业现金流水平

4．1．5 生产渠道营运资金与企业现金流水平

4．1．6 营销渠道营运资金与企业现金流水平

4．2 样本选取和数据来源

4．2．1 样本选取

4．2．2 数据来源

4．3 变量选择与设计

4．3．1 被解释变量

4．3．2 解释变量

4．3．3 控制变量

4．4 模型设计

4．4．1 模型1

4．4．2 模型2

第五章 实证分析

5．1 描述性分析

5．2 相关性分析

5．3 多元回归分析

5．3．1 模型1的多元回归分析

5．3．2 模型2的多元回归分析

5．4 稳健性检验

5．4．2 模型2的稳健性检验

第六章 研究结论与建议

6．1 研究结论

6．2 相关建议

6．2．1 加强生产渠道的供应链管理

6．2．2 加强营销渠道的客户关系管理

6．2．3 实施稳健的营运资金投资政策

6．2．4 实施适度激进的营运资金融资政策

结束语

参考文献

致谢

附录