PPP项目中社会资本的风险及其防范——以九江市柘林湖湖泊生态环境保护项目为例

摘要

PPP项目中的社会资本指出资组建项目公司、直接承担项目建设与运营责任的企业或者联合体。就项目公司的股权资本而言，社会资本出资比例在50%以上，就项目总资本而言，债务资本占比通常在70%以上且主要来自其他债权人。PPP作为一种新的融资、合作与管理模式，在提供广阔发展空间的同时也滋生了复杂多样的风险。社会资本作为项目的主要股权投资人，也作为自负盈亏的商业机构，所面临的风险分布于项目的各个方面各个环节，任一方面的风险都可能导致投资失败。在2014年政府加强引导之前，PPP项目大批失败，暴露了诸多风险防范问题，因此PPP项目的风险防范问题对社会资本而言十分重要。 本文就PPP项目中社会资本风险及其防范问题进行了初步探索。首先，总结发现目前我国PPP项目中社会资本面临的主要风险包括政治、经济、法律、建造与运营五大类别。然后，分析了现有的社会资本的风险防范措施，扬长避短，设计了一套适合我国国情与社会资本自身特点的风险防范机制。该风险防范机制分为建立风险清单、设计分配方案、确定风险权重、采取针对措施、改进防范机制五个步骤，其中风险权重的确定采用了层次分析法，通过构造递阶层次模型来量化各项风险的重要性，从而得出其组合权重。该机制是一个动态机制，各步骤既环环相扣又相辅相成。最后，本文分析了颇具代表性的案例——九江市柘林湖湖泊生态环境保护项目，并以流动性风险为重点，将风险防范机制应用到其中，验证了该机制的有效性与可操作性。 本文在结尾强调了防范机制的不完美性与实际项目的变化性，因此防范机制的应用需要结合实际、因地制宜、因时施策。

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