中国期货市场过度投机问题分析

摘要

期货市场作为中国特色社会主义市场经济体制的一个有机组成部分对经济发展的稳定作用日益显现。但是投机过度问题在在改革开放以来我国期货市场的重建、试点发展阶段、清理整顿阶段、规范发展阶段中,一直如影随形,越来越影响到中国期货市场与国民经济的稳定、健康发展。受国家政策干预和交易所出台的临时措施的影响,市场加大了不可预测性,受到某一市场主体操纵,价格陷于非理性波动,或者严重背离现货市场价格。这些行为和后果都是某一市场参与者蓄意违规、操纵市场的结果,不论操纵成功与否,都将使众多会员面临结算风险,并最终演变为交易所面临结算上的系统风险。系统风险将会导致市场损失面扩大,危及正常的市场结算,包括交易所和期货市场参与者的结算,使正常交易无法进行。具体表现为:一方面是交易所、期货经纪公司等结算单位出现不同程度的结算风险,另一方面是广大投资者的合法利益收到普遍损害。本文针对中国期货市场在发展中所存在的过度投机行为阐述了关于期货市场过度投机的概念关系,梳理了改革开放以来中国期货市场的重建与规范发展的各个阶段,然后对中国期货市场过度投机的成因进行了概括总结,最后提出了解决期货市场过度投机问题的对策和思路。本研究分为四个部分：
　　第一部分：期货市场过度投机的相关概念阐述。套期保值与投机是期货市场中两种主要的交易形式,也是交易者的两种投资手段,两者相辅相成,缺一不可;期货市场需要投机,但是过度投机和投机不足都不是市场发展所需要的,需要的仅是适度的投机;只有适度的投机才可以承担价格风险、促进价格发现、提高市场流动性和平抑市场价格波动,在推动期货市场以及国民经济稳定与发展方面发挥积极作用;通过基差检测、期货价格与仓单量检测、合约换手率检测、实货交割率检测、期货价格的月份、季节性、年度比对检测等数量识别方法来判定是否存在过度投机。
　　第二部分：梳理了改革开放以来中国期货市场的重建与发展过程。在中国期货市场的重建,中国期货市场的期货试点及无序发展阶段,中国期货市场的清理整顿阶段,中国期货市场的规范发展阶段投机行为的参与和演变。对我国期货市场发展过程中各个时期风险事件的分析后得出,我国期货市场经过整顿改革使得过度投机程度有所降低,但操纵市场、多空逼仓等风险事件仍时有发生,而且通过基差、期货价格与仓单量、换手率、实货交割率等反映出来的投机性风险仍高于国外成熟市场。
　　第三部分：中国期货市场过度投机的成因探析。过度投机行为是中国期货市场健康、稳定发展的一大顽疾。在论证投机行为与过度投机行为理论与中国期货市场发展历程的基础上,得出中国期货市场过度投机行为的发生在与:期货交易立法滞后、法规不健全,期货市场垄断、监管不严,执法力度不够,期货交易所、国有企业和金融机构参与投机活动,期货品种不齐全、上市品种欠合理,缺乏套期保值者,信息不对称、信息披露制度不完善等原因。
　　第四部分：中国期货市场发展中的过度投机问题的解决对策与思路。加强期货市场法律法规建设,加强期货市场监管体系建设,加大执法力度,期货交易所与经纪公司的规范化建设,培育大宗期货品种,完善期货品种结构,规范套期保值交易,培育套期保值者,加强期货市场信息化建设。因此,需要不断强化期货市场监管,密切关注异常交易行为,做好市场风险防控工作,严厉打击违法违规交易,坚决抑制过度投机。同时,进一步完善交易规则,满足相关产业链企业在价格剧烈波动中管理价格风险的需求,推进期货市场规则制度的修改完善,包括限制投机持仓/扩大合约价值和方便产业客户申请套期保值等,满足产业客户的风险管理诉求,进一步提升期货市场服务实体经济的能力。

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第1章 绪论

1.1选题依据

1.2选题意义

1.3国内外研究现状

1.4本文研究方法

1.5本文创新点

第2章 期货市场投机问题的概念阐述

2.1套期保值与投机

2.2 过度投机与投机不足

2.3投机适度性

2.4投机过度的判定和数量识别方法

第3章 改革开放以来中国期货市场的重建与发展

3.1中国期货市场的重建

3.2中国期货市场的期货试点及无序发展阶段

3.3中国期货市场的清理整顿阶段

3.4中国期货市场的规范发展阶段

第4章 中国期货市场过度投机的成因探析

4.1期货交易立法滞后，法规不健全

4.2期货市场垄断、监管不严，执法力度不够

4.3期货交易所、国有企业和金融机构参与投机活动

4.4期货品种不齐全，上市品种欠合理

4.5缺乏套期保值者

4.6信息不对称、信息披露制度不完善

第5章 中国期货市场过度投机问题的解决对策与思路

5.1加强期货市场法律法规建设

5.2加强期货市场监管体系建设，加大执法力度

5.3期货交易所与经纪公司的规范化建设

5.4培育大宗期货品种，完善期货品种结构

5.5规范套期保值交易，培育套期保值者

5.6加强期货市场信息化建设

结论

参考文献

致谢