中国投资公司对美国黑石的投资研究

摘要

改革开放以来，国际贸易的双顺差使我国积累了大量的外汇储备。2012年，我国的外汇储备达3.2万亿美元，位居全球之冠。巨额的外汇储备为我国保持汇率稳定、平衡国际贸易收支、提高国际清偿力提供了有力保障，然而，持续增加的巨额外汇储备不仅加剧了国内金融市场流动性过剩的局面，制约了央行货币政策的独立性，加大了宏观经济政策内外平衡的压力，更增加了存量管理和运用的难度。
　　 为改善我国的外汇储备经营效率低下的情况，同时顺应国际上主权财富基金兴起的潮流，2007年中国的主权财富基金——中国投资有限公司成立，这标志着我国外汇储备管理由被动式管理转向主动式管理。2008年金融危机席卷全球，美元贬值，我国外汇储备保值增值的要求更加迫切，解决主权财富基金的运营效率问题迫在眉睫。
　　 在详细介绍2007年中投公司投资美国黑石的投资过程和投资效果的基础上，对该案例作深入分析，总结中投公司在此次投资中暴露的六大问题，包括投资目标定位不清、市场判断失误、前期调查未尽职、投资决策流程不规范、投资方式选择不当和投资后续效应考虑不周，并对这六大问题逐一作了阐释和说明。该案例中所暴露的问题，其根本症结在于中投公司投资运营机制的缺陷。对于这些存在的机制缺陷，目前仍存在三大突出问题包括公司治理过于行政化、信息披露机制不完善、投资绩效评价体系不完善。
　　 基于对中投公司投资黑石案例的实证分析，最终提出投资目标定位、人才建设、自营能力、操作透明度四个维度的思考和建议，以期为中投公司现有问题的解决和未来发展有所助益。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景

1．1．1 我国外汇储备保值增值承压

1．1．2 国际上主权财富基金兴起

1．1．3 后危机时代对策探索

1．2 研究意义

1．3 相关研究综述

1．4 研究方法和创新点

1．4．1 研究方法

1．4．2 创新点

2 中国投资公司投资美国黑石案例介绍

2．1 中国投资公司和美国黑石的简介

2．1．1 中国投资公司简介

2．1．2 美国黑石简介

2．2 中国投资公司投资美国黑石的过程

2．2．1 中国投资公司投资美国黑石的过程

2．2．2 美国黑石股价的下跌

2．2．3 中国投资公司投资美国黑石的效果

3 中国投资公司对美国黑石投资过程中存在的问题

3．1 投资目标定位不清

3．2 市场判断失误

3．3 前期调查未尽职

3．4 投资决策流程不规范

3．5 投资方式选择不当

3．6 投资的后续效应考虑不周

4 案例发生后中国投资公司的发展及现存的问题

4．1 中国投资公司运营机制的发展

4．1．1 建立合法合规的公司治理

4．1．2 建立科学合理的组织安排

4．1．3 建立严谨负责的投资决策制度

4．1．4 实行适宜稳健的投资策略

4．2 中国投资公司运营机制中现存的问题

4．2．1 公司治理过于行政化

4．2．2 信息披露机制不完善

4．2．3 投资绩效评价体系不完善

5 中国投资公司投资美国黑石案例的启示

5．1 树立中投国际的财务投资者形象

5．2 加强人才队伍的建设

5．3 提升投资的自营能力

5．4 适当提高投资运作的透明度

参考文献

致谢