灰色关联度分析在市场法评估医药企业价值中的应用研究

摘要

企业价值评估在实际应用中一般包含三种方法，分别为收益法、成本法和市场法。在目前的国内市场中，运用收益法的比重较大，一般选取市场法作为评估结论的辅助；但在国际市场中，市场法更能客观合理的显示被评估对象的价值。目前实务中运用的市场法有一些缺陷。其中，市场法需要在选择交易案例的基础上，将被评估单位的财务数据与交易可比案例企业的财务数据进行对比，并将可比案例企业的财务数据进行一定程度的调整从而得到被评估单位的企业价值；而收益法采用的数据为被评估企业自身的财务数据；两者相比，市场法选择的交易可比企业能获取的相关信息等相对有限，在对被评估企业价值比率进行修正时难以包括所有影响交易价格的因素，且市场法在筛选可比交易实例过程中，除了运用同花顺软件，很多资产评估师会根据个人的经验来选择可比企业，因此企业价值评估市场法中资产评估师的经验成分会占有一定的比重。因此，本文致力于提供一种思路来在一定程度上消除资产评估师的部分经验成分，以使得评估结论更为客观合理。 本文首先简单概述了研究目的、研究意义、国内外文献综述及创新等，介绍了灰色关联度理论和计算方法步骤以及企业价值评估市场法的评估过程，通过评估过程提出筛选企业以及价格指数修正中存在的主观因素对评估价值的影响，并提出运用灰色关联度分析方法解决。其次，本文以HL医药有限公司为例，将灰色关联度分析运用到可比企业的筛选过程中，根据关联度大小排序并求得可比企业所占权重，运用权重来修正收益类价格指数，不仅有效的减少主观性因素对评估结论的影响，而且在一定程度上减少了均值带来的误差。最后，本文将市场法评估结果与实习过程中运算得出的收益法评估结果进行简单对比，简要分析差异原因，并总结本文的不足。

目录

声明

1、绪论

1.1 研究背景与意义

1.2国内外研究现状

1.3本文架构

2.市场法理论及可比企业筛选方法分析

2.1市场法概述及适用性分析

2.2可比企业筛选方法分析

3.灰色关联度分析概述及应用

3.1灰色关联度概述

3.2灰色关联度分析法优点

3.3灰色系统关联分析计算步骤

4.灰色关联度在市场法评估企业价值中的实例分析

4.1目标企业简介及医药行业分析

4.2灰色关联度法的应用过程

4.3可比企业概况及财务状况分析

4.4市场法--价值比率的选取

4.5市场法-比率乘数的数据处理

4.6市场法--比率乘数的调整

4.7市场法--缺少流通折扣的估算

4.8 非经营性资产净值和负息负债

4.9上市公司比较法评估结论的分析确定

5.总结与不足

参考文献

致谢