中国农产品期货市场与现货市场的关系研究

摘要

随着改革的深入，我国农产品期货市场已经进入了快速发展的新阶段，其独特的价格发现、风险规避功能在农业体系中发挥了不可替代的作用。在这一背景下对农产品期货市场与现货市场的价格关系和波动溢出关系进行研究就显得尤为重要。本文选取黄大豆一号、玉米和普麦作为农产品的代表，获得了从2011年1月到2016年12月的期货价格与现货价格的周数据。运用基于VAR模型的协整检验、向量误差修正模型、方差分解和脉冲响应分析检验揭示农产品期现货市场之间的价格关系。构建带有误差修正项的双变量EGARCH模型，从期货市场与现货市场之间的关联性与复杂性的角度，分析农产品期货市场与现货市场的波动溢出效应，研究结论表明：
　　黄大豆两个市场价格之间存在长期均衡关系，期货价格引导现货价格，大豆现货价格不对期货价格产生影响。通过脉冲响应分析可以看出，大豆期货市场和现货市场对其自身的标准差新息都立刻有上涨2%左右的反应。黄大豆期货市场的波动会传递到现货市场，黄大豆期货市场的前期波动减缓了现货市场的当期波动(υs=-0.209)。相反，不存在现货市场对期货市场的波动风险传递。
　　玉米期货和现货市场之间存在长期稳定的均衡关系，而且它们互为格兰杰因果，玉米期货价格与现货价格之间是互相引导的。通过脉冲响应分析可以看出，玉米期货和现货市场对其自身的标准差新息都立刻有上涨1.5%左右的反应，且对对方市场的新息也有明显的反应。玉米期（现）货市场的波动会传递到现（期）货市场，它们之间互有波动溢出效应，而且玉米期（现）货市场的前期波动减缓了现（期）货市场的当期波动。
　　普麦期货和现货两个市场价格之间存在长期稳定关系，只有现货价格是期货价格的格兰杰原因，现货价格引导期货价格。脉冲响应函数结果表明，期货市场对其自身的标准差新息立刻有上涨2%左右的反应，现货市场对其自身的标准差新息立刻有上涨1%左右的反应。而且期货价格对来自现货市场的信息反应更大，说明普麦现货市场在价格发现中占有主导作用。普麦现货市场的波动会传递到期货市场，而且普麦现货市场的前期波动增加了期货市场的当期波动。

目录

声明

1 绪论

1 .1研究背景

1 .2研究意义

1 .3国内外研究综述

1 .4 研究目标与内容

1 .5 研究方法与技术路线

1 .6 创新说明和研究的重难点

2 期货市场与现货市场

2 .1 期货市场的概要及功能

2 .2 我国农产品期货市场

2 .3我国农产品现货市场

3 理论基础

3 .1 期货与现货关系理论

3 .2农产品期货市场与现货市场价格关系

3 .3 期货市场与现货市场的波动溢出效应

4 样本和数据说明

4 .1 农产品品种的选择

4 .2 数据来源和说明

5实证研究

5. 1统计性描述

5 .2 ADF单位根检验

5.3向量自回归（VAR ）模型

5 .4 Johansen协整检验

5 .5 误差修正模型

5.6格兰杰因果（Granger ）检验

5 .7方差分解分析

5 .8脉冲响应分析

5 .9 双变量EGARCH模型

6 结论

致谢

参考文献