华电国际电力股份有限公司投资价值分析

摘要

电力行业是一个与宏观经济相关性良好的周期性行业，电力行业的发展前景和宏观经济形势息息相关。近几年来随着国民经济的快速发展，电力行业进入了新的一轮景气循环，城市化和重化工业的高速增长带动了电力需求强劲增长，全国的电力短缺已经从2003年17省扩展到2004年的24省。由于新增装机投产速度仍然低于实际用电增长，导致电力需求矛盾日益加剧，2004年高峰期间用电缺口达到3000万千瓦，其供需矛盾为上世纪九十年代以来最为严峻的一年。 从未来经济形势来看，我国经济仍将保持快速健康发展势头，经济结构将进一步优化，根据未来电力需求的持续增长以及电源项目的投产进度，至2007年前我国供电形势依然严峻。电力供需缺口为电力行业未来发展奠定了契机，电力行业的投资价值也日益突现出来。 在此背景下，本文以电力行业上市公司之一，华电国际电力股份有限公司为例，分析其投资价值，并为投资者的投资决策提供参考。 全文共分为六章。 第一章是研究综述。提出本文研究的背景、研究的主要问题和意义以及研究框架。 第二章是宏观经济环境分析。分析当前宏观经济发展现状和特点，电力行业发展同宏观经济发展的关系以及对未来经济形势和电力行业发展的预测。 第三章是电力行业分析。分析当前国内电力行业发展现状，电力体制改革带来的影响以及当前对上网电价和上网电量的监管政策，同电力行业密切相关的煤炭行业分析和电煤价格走势分析。 第四章是华电国际公司分析。介绍华电国际业务基本情况和主要生产数据和财务数据，对华电国际作SWOT分析并评价公司发展战略。 第五章是华电国际投资价值分析。第一部分，采用因子分析模型对华电国际综合业绩进行评估，通过模型计算出的公司综合业绩在电力行业上市公司中的排名，判断其是否具有投资价值；第二部分，采用股票估价模型对华电国际的股票内在价值进行更加精确的估算和预测，以进一步评价其投资价值；第三部分，对华电国际投资风险做一分析。 第六章是结论和启示。通过全文研究得出，华电国际股票价值目前被低估，其良好的成长性应作为评价投资价值的重要因素，对其的投资建议是购入或持有。本文的结论是建立在所选用的方法和模型基础之上的，仅代表作者本人的观点。