融资约束对企业创新中间效率及最终效率的影响研究

摘要

近年来，融资约束（FC）对企业创新效率（IE）的研究正逐渐成为一个热点话题。事实上，创新过程可区分为两个阶段，即由创新投入到专利、技术、知识、经验等中间产出的阶段，和由这些中间产出到企业市场绩效的阶段。第一个阶段我们称之为中间过程，也可称为研发过程，相应的效率我们称为中间效率；第二个阶段实际上是转化过程，相应的效率我们称之为转化效率；整个过程的效率我们称之为总效率，或者最终效率。由于两个过程分别反映了不同的内容，因此有必要对它们进行分别研究。因此本文将总效率（也即最终效率，TIE）与中间效率（MIE）区分的做法引入到融资约束（FC）对创新效率（IE）影响这一研究领域，并提出了融资约束影响企业创新活动的三条路径及相应的三个效应：集约效应（ITE），约束效应（RTE）和投资效应（IVE）。并进一步指出了集约效应（ITE）、约束效应（RTE）、投资效应（IVE）以及三者净效应（NE）的变化特征，进而初步探讨了由于这三种效应所导致的FC-IE非线性关系的存在；并选取了FC-MIE和FC-TIE关系作为本文的研究重点。之后选取我国 A股上市制造业企业为样本，选取了2011-2014年的平衡面板数据，采用数据包络分析（DEA）方法来测量企业IE，以二元Logit判别法来构建企业FC指数，从而构建面板门限模型（Panel Threshold Model）的方法来研究FC-IE的非线性关系；并通过重构融资约束指数LFC来对实证结果进行稳健性检验。通过实证研究，我们发现FC-MIE、FC-TIE关系都呈现出倒U型关系，不同的是FC-TIE的倒U型关系较为脆弱。最后通过集约效应（ITE）、约束效应（RTE）、投资效应（IVE）来解释FC-MIE、FC-TIE关系倒U型以及两者之间差异性的主要原因。

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第1章 绪论

1.1 选题背景及意义

1.2 文献回顾及文献评述

1.3 研究问题的提出及创新点

1.4 研究内容及章节安排

1.5 创新效率等关键概念的界定

第2章 融资约束影响创新效率的机理分析

2.1 融资约束对创新效率影响的分析框架的构建

2.2 第一条路径与集约效应

2.3 第二条路径与约束效应

2.3 第三条路径与投资效应

2.5 综合影响与净效应

第3章 融资约束-创新效率(中间效率、最终效率)关系的实证研究

3.1 实证研究设计及变量、数据的选取

3.2 融资约束（FC）等指数的测定

3.3 创新效率（IE）的测定

3.4 实证结果

3.5 FC-MIE、FC-TIE实证关系的理论解释

3.6 稳健性检验

第4章 结论及本文研究的不足与展望

4.1 结论

4.2 相关建议

4.3 本文研究的不足与研究展望

参考文献

致谢

个人简历、在学校期间发表的学术论文与研究成果