艺术品投资基金对冲机制设计初探

摘要

目前，随着财富的增长和多样化投资的需要使得世界范围内对艺术品的需求增加，作为三大投资市场之一的艺术品市场的投资价值逐步被人们所认识和追求，艺术品投资基金正是在这样的背景下发展起来的，反映了艺术金融化和市场投资主体机构化的趋势。但是艺术品市场本身存在着交易成本高、市场热点不确定等无效率因素，大大增加了艺术品投资基金的风险。更为关键的是，对冲机制的缺席使得投资基金无法像在证券或货币市场上那样使用衍生品来对冲风险。作为全球第一支艺术品对冲基金，“艺术品交易基金”试图通过股票衍生品来解决这一问题，但是股票等有价证券与经济环境的关联度大，并会受到公司经营状况的影响，不能作为理想的对冲工具，倒是房地产市场由于具备与艺术品同样的异质商品属性，其对冲机制值得艺术品投资基金借鉴，所以本文参考了房地产衍生品的模式，选择信用衍生品中的总回报互换作为艺术品风险对冲的方式。另外，艺术品对冲机制的建立有赖于更完善的艺术品市场指数，目前现有的艺术品市场指数普遍采用重复销售法和平均数法，都各有其弊端，Hedonic模型法应该是针对像艺术品这类异质商品更好的计算方法，它不但能把艺术品的诸多属性包含进指数，而且可使用的数据范围也更加广泛。

目录

文摘

英文文摘

中文文摘

绪论

第一章 艺术品投资基金

第一节 艺术品投资基金的概念

第二节 艺术品投资基金出现的原因

第三节 中国艺术品投资基金的发展

第四节 国外艺术品投资基金的发展历程

第五节 艺术品投资基金所面临的风险

第二章 艺术品对冲机制

第一节 对冲的概念

第二节 第一支艺术品对冲基金

第三节 房地产衍生品的启示

第四节 信用衍生品的启示

第五节 艺术品投资基金对冲机制

第六节 艺术品对冲机制建立的条件

第三章 艺术品市场指数的计算方法

第一节 艺术品市场指数的定义及作用

第二节 国内外现有的艺术品市场指数及其弊端

第三节 用Hedonic模型法建立艺术品市场指数

第四章 结论

附录 1

附录 2

参考文献

攻读学位期间承担的科研任务与主要成果

致 谢

个人简历