各产业间上市公司资本结构的比较研究

摘要

资本结构理论是当今经济学及财务管理领域的热点和前沿。1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出，在特定假设成立的前提下，企业价值与其资本结构无关，即MM理论，自此，企业资本结构问题成为西方公司财务领域内最具争议性的论题之一。目前对上市公司资本结构的研究主要集中在两方面：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，着重研究资本结构与企业价值的关系;二是以MM理论为基础的资本结构决定因素学派，着重研究资本结构的影响因素。该文主要是对后者的研究。 产业经济学是研究产业及其发展规律的经济学，其研究对象是产业，产业经济学是指国民经济中以社会分工为基础，在产品和劳务的生产和经营上具有某些相同特征的企业或单位及其活动的集合，产业结构理论是产业经济学的主要内容之一。 影响资本结构的因素很多，包括宏观经济因素、财务因素、治理结构因素等。研究资本结构的文章有很多，但从产业的角度出发研究资本结构的文章却几乎没有。该文力图将产业经济学与资本结构结合起来，研究各产业上市公司资本结构的特征及各产业上市公司资本结构的影响因素。从产业的角度研究上市公司资本结构对各产业上市公司改善治理结构、优化融资策略、规范公司行为以及管理层根据产业特点对各产业上市公司区别制定融资要求、监管措施等政策具有重要意义。 该文包括六个部分。 绪论主要介绍研究的目的及意义、国内外研究现状、该文的研究内容、研究方法以及技术路线等。 然后是对资本结构理论及产业经济学的相关理论的概述。 第三、四部分是该文的重点，在借鉴现代公司资本结构理论的基础上，结合我国的实际情况，对各产业间上市公司资本结构的特征进行了比较研究，并分析了宏观经济因素对我国上市公司资本结构的影响以及对各产业上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析，根据最新的样本上市公司数据，选择相关指标，建立数学模型，通过SPSS统计软件进行多元线性回归分析，以研究各产业上市公司资本结构影响因素的差异。 第五章是政策建议。 最后是结论。

目录

文摘

英文文摘

1绪论

1.1研究问题的提出

1.1.1本文研究的目的、意义

1.2国内外研究述评

1.2.1国外研究现状综述

1.2.2国内研究现状综述

1.3本文的研究内容与研究方法

1.3.1本文的研究内容

1.3.2本文的研究方法

1.3.3技术路线

1.3.4本文的创新及难点

1.3.5本文的结构

1.4基本概念

1.4.1资本结构(Capital Structure)

1.4.2治理结构(Goverance Structrue)

1.4.3产业(Industry)

1.4.4产业结构(Industry Structure)

1.4.5产业政策(Industry Policy)

2理论基础

2.1与资本结构有关的理论

2.1.1资本结构理论的发展

2.1.2主要的资本结构理论

2.2产业经济学的相关理论

2.2.1产业组织理论

2.2.2产业结构理论

2.2.3产业关联理论

3各产业上市公司资本结构的特征分析

3.1上市公司融资策略选择

3.1.1上市公司融资策略选择以外源融资为主且股权融资偏好明显

3.1.2股权融资偏好的原因分析

3.2各产业上市公司的资本结构特征

3.2.1资产负债率

3.2.2流动负债率、长期负债率

3.2.3小结

4各产业上市公司资本结构的影响因素分析

4.1宏观经济因素对我国上市公司资本结构的影响分析

4.1.1通货膨胀率

4.1.2实际贷款利率

4.1.3狭义货币中M1-M0的增长率

4.1.4所得税变动因素

4.1.5汇率变动因素

4.1.6国内生产总值(GDP)的实际增长率

4.1.7 小结

4.2各产业上市公司资本结构影响因素的实证分析

4.2.1产业的划分

4.2.2数据的选取

4.2.3研究假说

4.2.4模型的建立

4.2.5实证结果及分析

5政策建议

5.1管理层在制定有关上市公司的融资政策时，应分产业区别对待

5.2推行独立独立董事制度也应考虑产业因素

5.3实行累积投票制，切实保护中小股东利益

5.4完善破产机制、退市制度

5.5发展债券市场，优化上市公司融资结构

5.6强化诚信责任，加强信息披露

6结论

致谢

参考文献

附 录

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