中国上市公司治理结构对公司绩效的影响分析

摘要

公司治理是现代公司制度运行的核心内容，不仅从微观上影响上市公司绩效与市场价值，而且从宏观上影响证券市场的发展。而上市公司作为现代股份公司的典型代表，其治理结构的建立与完善问题已日益成为投资者、债权人和市场监管者关注的焦点。随着我国建立现代企业制度目标的确立和股权分置改革的逐步深入，对公司治理问题的研究对于提高中国现代公司的治理效率，从而最终推进企业改革具有重要的现实意义。由于国内外研究公司治理结构与公司绩效的现有文献中，大多将研究重点放在股权结构、董事会构成等公司治理的某一特定方面，因此本文全面考虑上市公司治理结构作为由一系列机制构成的整体，通过实证分析检验公司治理结构对公司绩效的影响。
　　本文采用实证分析方法，分析中国上市公司治理结构对公司绩效的影响。主要内容包括：
　　①梳理公司治理的基本理论，以及国内外关于公司治理对公司绩效影响的研究成果；
　　②基于委托－代理理论，分析股权结构、董事会特征、管理层激励和信息披露等公司治理要素对公司绩效的影响，并构建公司治理特征CG指标，实证检验其对公司绩效的影响；
　　③基于实证结论，结合中国证券市场的实际情况，提出相关的政策建议。
　　本文主要结论如下：
　　①股权结构中，股权集中度、控股股东性质、股权流通性对公司绩效产生了显著的正向影响，说明股权越集中、控股股东为国有时、流通股比例越高的上市公司绩效会得到提升；
　　②董事会特征中，董事会规模对公司绩效产生了显著的正向影响，说明适度的董事会规模将有助于提高上市公司绩效；独立董事规模对公司绩效产生正向影响，但未通过显著性检验，说明我国独立董事未能起到真正作用；领导权结构对公司绩效产生了负向影响，说明董事长与CEO两职合一不利于公司绩效与价值成长；
　　③管理层激励对公司绩效产生了显著的正向影响，说明增加管理层薪酬有助于提升公司绩效；
　　④财务信息披露对公司绩效产生了显著的正向影响，说明及时、充分并准确地财务信息披露将有助于公司绩效的提升；
　　⑤总体而言，公司治理程度对公司绩效产生了显著的正向影响，说明公司治理越好的上市公司，其公司绩效越佳。

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英文摘要

目录

1 绪 论

1.1 研究背景与意义

1.2 研究目的及内容

1.3创新之处

1.4技术路线

2 理论分析与文献回顾

2.1 公司治理的理论基础

2.2 文献回顾与分析

3 研究设计

3.1 研究假说

3.2 变量定义

3.3 检验模型

3.4 数据说明

4 实证分析

4.1 描述性统计

4.2 相关性检验

4.3 实证结果及分析

4.4 稳健性检验

4.5 小结

5 政策建议

5.1 完善公司治理内部机制

5.2 完善公司治理外部机制

6 研究结论与研究展望

6.1 研究结论

6.2 研究局限性与研究展望

致谢

参考文献

附 录