制度环境、管理者权力与企业多元化经营研究——基于我国A股市场的经验数据

摘要

在经济社会高速发展的今天，市场竞争越来越激烈，很多企业为了在残酷的竞争中占得一席之地，纷纷选择多元化扩张的方式以实现企业的可持续发展。诚然，从前人的研究来看，多元化战略确有诸多的好处，比如可以产生税务、财务、管理等方面的协同效应，充分利用剩余现金流，还可以扩大企业规模，降低企业破产风险等。但在不断变化着的产品市场和外部资本市场的影响下，多元化企业在各协调机制的内部磨合过程中逐渐显现出与生俱来的缺陷，多元化经营战略并不能很好地适应不断演变发展的外部市场环境。大量中西方学者的实证研究结论也都证实，多元化往往会造成企业价值贬损的现象。然而即便是在这样的背景下，世界上的多元化公司仍然不断的涌现和存续。近年来的中国正致力于构建大型的集团企业，在这种发展趋势下造就了一大批的多元化公司，多元化企业集团逐渐占据我国经济发展的首要地位。这就出现一个疑问，既然多元化公司往往导致企业价值贬损，为何还有众多的多元化企业不断涌现和发展呢？又到底是什么因素在影响着企业的多元化战略决策？论文基于现有文献的研究，提出制度环境和管理者权力对企业多元化经营有重大的影响。
　　为了研究制度环境和管理者权力对多元化经营的影响，论文按照“制度—治理—企业”的三维研究框架对该课题展开研究。首先，论文在回顾国内外学者关于制度环境、管理者权力和企业多元化经营研究的基础上，对相关研究作出评述。接着论文在相关理论分析基础上，选取2010-2014年我国A股上市公司的年度数据，实证检验了制度环境、管理者权力与企业多元化三者之间的关系，并得出以下结论：
　　（1）企业的管理者权力越强，越倾向于采用多元化战略。实证结果得出管理者权力衡量指标与企业多元化程度显著正相关，即管理者权力越强的企业多元化程度越高；（2）制度环境对管理者权力影响多元化关系有制约作用。研究结果表明，制度环境对管理者利用自身权力进行多元化以攫取私利的行为具有一定的约束作用，即企业所处地区的制度环境越完善，管理者权力受到的约束越多，企业的多元化程度越低。
　　最后论文根据研究结论对企业过度多元化提出了相应的对策和建议，包括优化多元化公司内部治理结构和治理机制，降低多元化公司内部外力问题；建立完善的投资者保护法律体系，促进多元资本市场的发展，引入多级外部市场监管和制约机制；建立有效的公司内部监控体系和激励机制，理顺多元化公司管理体制，抑制公司过度多元化投资。

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第1章 绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.2 研究内容与研究方法

1.3 本文可能创新点

第2章 文献回顾

2.1 国内外研究文献综述

2.2 对现有研究的评述

第3章 理论分析与研究假设

3.1 制度环境相关理论

3.2 管理者权力相关理论

3.3 多元化相关理论

3.4 研究假设

第4章 制度环境、管理者权力与企业多元化实证研究设计

4.1 样本选择与数据来源

4.2 变量定义与模型构建

第5章 实证结果分析

5.1 描述性统计

5.2 相关性检验

5.3 单变量分析

5.4 回归分析

5.5 稳健性检验

第6章 研究结论及展望

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 研究的局限性及未来展望

致谢

参考文献

在学期间科研成果情况