上市公司现金股利政策与公司治理——基于四家国际上市石油公司案例研究

摘要

公司股利政策是财务管理的一个重要研究内容。合适的股利支付比率不仅有利于完成公司既定的财务战略，还有利于稳定投资者，使公司得到长远发展。通常，公司现金股利政策是管理人员和投资者均为关注的对象。一方面，管理人员希望稳定的现金股利向外界传递公司业绩良好的信息；另一方面，投资者也希望自己的投资能够及时地取得回报。而从公司治理的角度，每家公司的公司治理模式各不相同，在不同公司治理的影响下，公司会采用不同的现金股利政策。
　　 本文运用理论研究与案例分析相结合的方法，在综合众多学者对现金股利政策和公司治理研究的基础上，以四家国际上市石油公司的年度财务报告为研究对象，通过逐一分析四家公司的现金股利政策，并运用实证研究和个案分析相结合的分析方法，研究公司每期股利变动的影响因素，以及从公司股权结构和董事会规模两方面解释不同公司治理模式下对他们公司现金股利政策选择的影响。
　　 通过分析得出结论为；股权的分散程度、内部人员持股比例会对公司选择不同股利政策有重要影响；由于样本、变量选取等原因，在统计期间，四家公司的董事会规模与股利支付不存在显著相关关系；公司每期股利变动与当期收益和上期股利支付水平具有相关性。