关联方交易与公司治理及公司价值的关系研究

摘要

关联方交易广泛地存在于我国上市公司的日常运作中，它可以有效地降低交易成本，规避市场风险，为上市公司带来积极的作用。但是，由于我国资本市场体制机制的不健全以及其它外部因素的影响，控股股东利用关联方交易侵害中小股东利益的现象时有发生。本文主要研究关联方交易形成的内部治理机制以及其对上市公司造成的影响。
　　在选取核心变量关联方交易时，本文为了更好地判断关联方交易的性质，根据控股股东与上市公司进行的资金往来，将其分为了资金净占用组与资金净支持组。以此来分类研究其与公司治理及公司价值的关系。通过实证研究，本文发现:在上市公司中普遍地存在着上市公司与其母公司进行的关联交易。股权集中度高的上市公司更容易发生关联交易，相反股权制衡度高的上市公司可以有效地减少关联交易。上市公司的董事会特征及监事会特征在对控制关联方交易方面发挥的作用有限，董事长和总经理兼任造成权力的集中会更容易发生关联交易。另外，在现阶段，无论是资金净支持组还是资金净占用组的关联交易都会造成公司价值的下降。这说明控股股东的“掏空”行为还广泛地存在着，投资者对关联交易的预期依旧是“隧道挖掘”或“利益输送”等。
　　本文依据研究的结果，认为对于关联交易的管理重在“规范”二字上，要想规范广泛存在的关联交易，可以从公司内部治理机制来提出建议，比如:规范大股东行为，积极鼓励中小投资者参与监督;积极引入战略投资者，形成有效的股权制衡;强化独立董事及监事会作用。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景

1．2 本文拟研究的问题

1．3 相关概念的界定

1．3．1 关联方以及关联方交易的界定

1．3．2 公司治理机制的界定

1．3．3 公司价值的界定

1．4 研究内容

1．5 研究方法

1．6 研究意义

1．7 本文的创新点

2．理论基础及文献综述

2．1 关联方交易的理论基础

2．2 上市公司进行关联方交易的动机

2．3 关联方交易与利益转移

2．3．1 “掏空”行为

2．3．2 “支持”行为

2．4 公司治理机制与关联方交易

2．5 关联方交易与公司价值

3．上市公司关联交易的背景与现状分析

3．1 我国上市公司关联方交易的背景分析

3．2 我国上市公司关联方交易现状的描述

3．2．1 我国上市公司关联方交易的概括

3．2．2 我国上市公司关联方交易的事项分类

3．2．3 我国上市公司关联方交易方向分析

3．2．4 我国上市公司关联方交易对象分析

3．2．5 我国上市公司关联方交易的行业特征

3．2．6 我国上市公司关联方交易现状研究小结

4．关联方交易与公司治理

4．1 研究假设

4．2 数据来源与变量选取

4．2．1 数据来源

4．2．2 公司治理变量选取

4．2．3 关联方交易变量选取

4．2．4 控制变量的选取

4．3 描述性统计

4．3．1 关联方交易的描述性统计

4．3．2 公司治理机制的描述性统计

4．4 回归分析

4．4．1 模型的建立

4．4．2 回归结果分析

5．关联方交易与公司价值

5．1 研究假设

5．2 变量选取

5．2．1 关联方交易变量的选取

5．2．2 公司价值变量的选取

5．2．3 控制变量的选取

5．3 公司价值的描述性统计

5．4 回归分析

5．4．1 模型的建立

5．4．2 回归结果分析

6．结论、建议以及未来展望

6．1 结论

6．2 建议

6．3 研究不足之处及未来展望

参考文献

致谢

在学期间发表的学术论文及研究成果