国际黄金现货价格影响因素研究

摘要

作为重要的战略竞争要素，黄金在国际竞争中一直占据高地。不到15年的简短历史，注定了国内市场对国际黄金市场具有高度追随性。面对国际经济形势低迷、国内资本市场波动性提高、经济发展趋缓的形势，越来越多的投资者将黄金列入其资产组合。而中国人民银行近年来也不断购入黄金以多元化外汇储备。无论从国家层面还是投资者个人层面看，加深对黄金价格影响因素的认识，都很重要。
　　本文在已有研究上，从供给和需求角度进一步探寻价格影响因素，在理论上完善了已有的影响因素研究。在方法上将数量研究与事件研究合理结合。首先通过建立向量自回归模型（VAR）、误差修正模型（VEC）等一系列计量模型，深入研究了长短期内广义美元指数（USDI）、美国通货膨胀率（CPI）、全球央行黄金储备量（OFR）、美国实际利率（r）、滞后期价格对国际黄金现货价格的影响。其次通过事件分析法，对1990年至2015年间的重要经济政治事件发生时间与黄金价格波动情况进行了研究。
　　定量研究表明，美国实际利率（r）调整对黄金价格变化的贡献最大，而美国通货膨胀率对黄金价格变化的贡献率最小。短期内黄金价格变化呈现出较高弹性，受前期价格变化影响较小，且美国通货膨胀率对短期黄金价格影响并不显著。定性研究表明，黄金价格主要受黄金市场政策及市场结构变化、美国宏观经济状况、主要经济体经济政策、战争或军事大规模冲突、局部动荡、天然灾害六类突发性事件的影响。

目录

声明

1. 引言

1.1 选题背景和研究意义

1.2 国内外文献综述

1.3 研究方法

1.4 论文结构安排

1.5 本文的创新与不足之处

2. 相关理论基础

2.1 黄金市场结构

2.2 黄金的需求和供给结构

2.3伦敦黄金定价机制

2.4 本章小结

3. 黄金价格影响因素的理论分析

3.1 美元汇率

3.2 通货膨胀率

3.3 美国实际利率

3.4 黄金租借利率

3.5 资本市场波动

3.6 官方储备态度

3.7 国际经济政治波动

3.8 滞后黄金价格

3.9 黄金价格预期

3.10 原油价格

3.11 本章小结

4. 黄金价格影响因素模型及经验分析

4.1 变量选取与数据处理

4.2 实证分析工具基本介绍

4.3 黄金价格影响因素实证分析

4.4 本章小结

5. 黄金与国际经济政治变动关系研究

5.1 美国及全球经济政策不确定性对黄金价格的影响

5.2 国际地缘政治不确定性对黄金价格的影响

5.3 本章小结

6 价格影响因素总结及趋势前瞻

6.1 黄金价格影响因素总结

6.2 展望

6.3 政策启示

结论

致谢

参考文献

附录A

攻读硕士学位期间取得的研究成果