分层制下新三板“僵尸”企业出路问题研究——基于第六元素并购无锡格菲的案例分析

摘要

2013年新三板市场扩容至全国，新三板企业数量迅速增长，融资规模加大，交易更加活跃，市场制度逐步完善，然而，目前也存在着制约新三板市场发展的因素，如流动性不足，挂牌企业间差距较大，业绩分化形势严峻，投资者数量偏少，市场活跃度较低等。这就造成了监管难度加大、投资者选择成本增多，为解决这些问题，新三板市场分层制度应运而生，分层制实施后，创新层企业和基础层企业分开，对于大量处于基础层的长期亏损的“僵尸”企业来说，将面临极大的挑战，其品牌和投资者关注度下降，融资更加困难。本文运用对比分析和数据统计的方法，在现有文献对主板僵尸企业的定义和识别的基础上，并结合新三板企业自身的特点，定义了新三板“僵尸”企业，并提出识别新三板“僵尸”企业的方法，针对划分的不同类型的新三板“僵尸”企业，探索其形成的原因，并提出相应的对策，为新三板“僵尸”企业应对分层制带来的挑战，寻找出路。 本文首先介绍了相关概念和理论基础，其次对我国新三板“僵尸”企业进行总体分析，包括新三板“僵尸”企业的界定、识别和形成原因分析，形成原因包括银行贷款补贴、政府补助或股权融资支持，自身经营不善，新三板退市制度不完善等三方面，针对不同性质的新三板“僵尸”企业，分别提出了改善自身经营、并购重组和退市三方面的对策。然后通过第六元素并购无锡格菲的案例，分析新三板“僵尸”企业通过并购重组实现“自救”的可行性和所需的内外部条件，并对新三板“僵尸”企业资产重组过程中存在的问题提出相应的建议和对策。最后对本文的研究得出了相应的结论，不同类型的新三板“僵尸”企业应采取不同的应对出路，市场化是新三板“僵尸”企业不同于主板僵尸企业出路的一个特色。

目录

第1章 引言

1. 1 研究的背景和意义

1.2 文献综述

1.3 研究目的和内容

1.4 研究方法和研究创新

第2章 基本概念与理论基础

2.1 基本概念

2.2 理论基础

第3章 我国新三板“僵尸”企业总体分析

3.1 新三板“僵尸”企业的界定

3.2 新三板“僵尸”企业的识别

3.3 新三板“僵尸”企业形成原因分析

第4章 分层制下新三板“僵尸”企业的出路分析

4.1 改善自身经营

4.2 通过并购重组实现战略转型

4.3 主动选择终止挂牌或被强制摘牌

第5章 案例分析

5.1 第六元素和无锡格菲基本情况

5.2 第六元素并购无锡格菲的过程分析

第6章 案例启示及建议

6.1 第六元素并购无锡格菲的启示和借鉴

6.2 “并购重组”作为新三板“僵尸”企业出路的分析

第7章 研究结论和展望

7.1 主要结论

7.2 相关建议

7.3 研究不足与未来研究方向

参考文献

致谢