创造性毁灭还是无效率毁灭?——金融发展、企业退出与资源错置

摘要

企业进入和退出是市场经济实现“创造性毁灭”的重要途径,但在落后的金融体制下,信贷市场扭曲会导致无效率的“毁灭”过程.本文使用1998到2007年的中国工业企业数据,考察了金融发展和融资约束对企业退出的影响.研究发现:(1)低生产率的企业逐步退出市场是资源重新配置的一个重要途径;(2)与此同时,面临融资约束和贷款歧视的企业有更高的退出风险,而这些企业中相当一部分是生产率较高的企业.(3)金融发展水平滞后会减缓低生产率企业的退出过程,并且提升高生产率企业的退出风险,从而导致企业退出过程无效率和资源错置问题.