银行间市场与资本市场流动性的相依性分析

摘要

本文运用极值理论考察银行间市场与资本市场之间的相依性,刻画相应市场极端事件的相依区间.实证结果表明,标志着银行间市场流动性的7天上海银行间同业拆放利率和代表债券市场的中债综合指数收益率及代表股票市场的上证综合指数收益率尾部之间存在着正关联的渐进相依性,表明极端情况下银行间市场和债券市场、股票市场间存在“跷跷板”效应.通过银行间市场和债券市场及股票市场之间对应的极值点给出了银行间市场与资本市场极端事件的相依区间,在2011年和2013年的年中和年末市场间的“跷跷板”效应比较明显,我国房地产市场的调控政策对银行间市场流动性影响较大.