人民币汇率传导机制的有效性分析

摘要

人民币汇率传导机制的有效性体现在人民币汇率变动对中国国际收支和实体经济两方面的作用.从人民币汇率对国际收支的作用看:静态层面上,贸易差额、外汇储备和外债余额等衡量国际收支的相关变量对人民币汇率的弹性都相对较高,反映出人民币汇率变动对国际收支的传导效应是存在的；但从动态层面看,上述变量对汇率的变动并不敏感.从人民币汇率变动对实体经济的作用看:静态层面上,产出和物价对汇率的弹性与理论预期方向不一致,其作用效力也并不因为“汇改”等事件发生明显变化,说明产出和物价对人民币汇率并不敏感.实证结果表明:人民币汇率向国际收支和实体经济传导效果不显著,传导机制不通畅.其主要原因在于:人民币汇率浮动方式僵化；涉外经济金融优惠政策对汇率传导机制的削弱；贸易结构和贸易方式对传导机制的制约；微观经济主体的行为特点对汇率的宏观调控效力的影响等.为疏通人民币汇率传导机制,应改进人民币汇率浮动方式；调整外贸、外资政策,促进经营方式转变及产业升级；调整贸易发展战略,改善贸易结构和贸易方式；加大涉汇法制建设和政策宣传力度,正确引导经济主体,减少投机,规避汇率风险,增强对汇率变动的敏感性.