管理层风险偏爱、报酬激励与企业RD投入——基于我国上市公司的经验研究

摘要

本文基于前景理论和委托代理理论，以上市公司为样本，应用Lisrel模型，深入分析了管理层风险偏爱、薪酬激励与企业R&D投入之间的关系，研究结果表明：（1）管理层风险偏爱两纬度风险倾向、风险感知均与R&D投入显著正相关，表明风险偏爱是影响管理层R&D投入水平的重要因素；（2）短期激励效果比长期激励效果更好，意味着目前我国企业管理层最为关注的是短期报酬，长期股权激励在我国实施效果并不理想，对R&D投入无激励作用；（3）薪酬激励在管理层风险偏爱与R&D投入之间发挥了协调作用，说明作为经济人的管理层，薪酬激励制度决定了其个人努力水平，也制约了决策者风险偏爱与R&D投入决策之间的关系。