开放基金Beta系数及投资组合－投资策略匹配性研究

摘要

对证券投资基金行为选择的研究是金融经济学关注的焦点问题。本文首先应用CAPM模型对我国开放基金投资组合的Beta系数的存在性及其统计特性进行了实证研究，然后在此基础上对其投资策略的匹配性问题进行了研究。主要发现有：其一，Beta系数的存在及大小与计算证券收益率的周期的选取存在密切关系。其二：绝大部分开放基金存在实际投资所承担的风险远远偏离其投资策略所表明的风险偏好类型。成长型、平衡型、价值型基金其投资组合的Beta系数统计上无显著差异。同时，由于市场环境的变化，无论是风险偏好型还是风险中性的基金，在实际投资中几乎全部转型成了风险规避型基金。