股权结构和信息非对称：来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文首先采用1分钟的高频数据和MRR(Madhavan，Richardson，Roomans，1997)模型测算出沪深市场的信息非对称程度；然后引入上市公司的股权结构因素，经验分析了股权结构对市场信息非对称程度的影响。研究结果表明：内部人持股比例、流通股比例、股价及成交量与信息非对称程度呈正相关关系；机构持股比例、股权集中度、管理层持股比例及股权转让比例与信息非对称程度呈负相关关系。在经验研究的基础上，最后提出了政策建议。