违约风险结构化模型在我国市场的适用性分析

摘要

尽管针对国外先进的结构化模型是否适用于我国上市企业违约风险的度量研究这一问题,本文通过实证检验该模型本身隐含的一些参数关系,来间接论证结构化模型在我国的适用性.首先基于模型的基本思想,推导了该模型本身所隐含的对一些参数关系;其次挑选出两个既易于实证检验又能代表其他参数之间相关关系的参数关系作为待检验假设;最后使用我国250家上市企业组成的样本对待检验关系假设进行实证检验.结果表明,我国上市企业的违约率与其权益波动率呈正相关关系,违约率与股权结构(权益值/负债)呈负相关关系.这一结论表明,以资本市场信息为应用前提的结构化模型同样适用于我国.