企业外部融资与长期市场低绩效：现象、研究模型与解释

摘要

自Ritter发现IPO公司长期市场低绩效以来，西方学术界关于融资事件对公司价值影响的研究便由短期公告效应转向长期市场表现。令人诧异的是，现有研究似乎表明：不管是公开的权益发行，还是私下的权益发行；不管是公开的债务发行，还是私下的债务发行，无一例外地带来市场的长期低评价。本文对相关代表性文献进行了系统梳理，整合并评析了正常回报率的测量模型、异常回报率指标的选取与计算，同时对于上述异象，还提供了各种解释与可能的原因。最后，综合上述内容本文作者尝试性提出本领域的未来研究方向。这些研究无疑将为深入推进此领域研究提供方向和依据，同时也为未来究提供了新的工具和思路