股权结构、不公平厌恶偏好与高管薪酬合约——基于家族企业礼物交换博弈实验的分析

摘要

薪酬契约是委托代理理论的核心，其对公司管理层行为的激励也一直是学术研究的热点。本文以薪酬激励合约为中介，构建了不同股权结构的公司和不同高管特质（不公平厌恶感和能力）内生配置的模型，并基于礼物交换博弈实验分析了不公平厌恶在高管激励合约中的作用。研究发现：不同股权结构企业提供的薪酬合约具有系统性差异；相对于分散持股的公司，家族控股公司提供给高管的薪酬激励合约与业绩表现敏感性更低；合约吸引到能力更低、不公平厌恶感更低的高管，其努力程度更低、业绩更低、收入更低、工作满意度也越低。本文借助调查问卷数据中又检验了研究结论的制度适用性，进一步深化了已有人力资本配置和薪酬激励方面的研究。这为公司制定合理的管理层薪酬制度提供了理论依据，也对人力资源管理实践提供一定的借鉴和参考作用。