自愿性内部控制鉴证与权益资本成本——来自沪市A 股非金融类上市公司的经验证据

摘要

本文以2009-2010年沪市A股非金融类上市公司为样本，基于2008-2009年度自愿性内部控制鉴证报告，采用财务分析师盈利预测数据和PEG模型，检验在我国资本市场信息披露环境下上市公司自愿性内部控制鉴证是否会影响权益资本成本。研究发现：上市公司披露的自愿性内部控制鉴证信息能够发挥信号功能，显著降低其权益资本成本。我们还选取自愿性披露正面内部控制鉴证信息的上市公司作为研究样本，分别从审计师声誉和首次披露两个视角展开进一步研究。进一步研究发现：自愿性内部控制鉴证对权益资本成本的影响存在显著的审计师声誉效应和首次披露效应，即：出具内部控制鉴证报告的审计师声誉越高，权益资本成本越低；首次披露正面的内部控制鉴证报告具有增量信息，而非首次披露正面内部控制鉴证报告的信息含量不足。