中国超高IPO 抑价现象研究—基于市场化程度的视角

摘要

改革开放提高了中国的市场化程度，市场化程度的提高会如何影响IPO抑价现象。本文以1998-2007年来自我国东部和西部地区的580个IPO为样本，实证分析了市场化程度在IPO抑价率形成过程中的作用。与以往研究不同，本文从地区属性和市场化指数两个维度来衡量市场化程度。我们发现，市场化程度对IPO抑价率产生了负向影响，东部地区的IPO抑价率低于西部地区，市场化指数的提高降低了IPO抑价率。进一步考虑地区属性和市场化指数的交互影响，我们发现地区属性和市场化指数交互地作用于IPO抑价，东部地 区市场化指数高的新股的IPO抑价率显著低于西部地区市场化指数低的新股。