外部财富、劳动生产率与人民币实际汇率——基于跨时一般均衡理论的实证分析

摘要

为揭示人民币实际汇率变化的影响因素，并定量评价各因素对人民币实际汇率影响的程度，本文开展了相关的理论和实证研究。论文首先构建跨时一般均衡理论模型，探讨实际外部财富、劳动生产率、贸易条件对实际汇率的影响机制，提出理论假说。然后通过构建实证分析模型，利用1981-2009年期间的时间序列数据，采用Johansen协整理论和Granger因果分析法，检验了中国实际外部财富、贸易条件以及国内外两部门劳动生产率对人民币实际汇率的影响。研究表明，从长期看，以外汇储备主导的中国实际外部财富的急剧攀升和中国贸易部门相对非贸易部门劳动生产率上升会引发人民币实际汇率快速升值，而国外贸易部门相对非贸易部门的劳动生产率提高则会降低人民币实际汇率，中国贸易条件对人民币实际汇率的影响不明显。短期内，中国实际外部财富对人民币实际汇率的作用关系与长期一致。