资本账户开放程度、国际资本流动'突然停止'与系统性银行危机

摘要

本文基于83个经济体1985—2017年的面板数据,采用面板logit模型,研究了资本账户开放、资本流动"突然停止"对系统性银行危机的影响,并通过构建中介效应模型进一步考察其传导机制.研究表明:(1)资本账户开放会显著增加系统性银行危机的发生概率,且主要是通过资本流动"突然停止"中介渠道实现的,其中介程度高达83％;(2)发达经济体国际资本流动"突然停止"的中介水平高于新兴市场经济体,但程度上为部分中介,而新兴市场经济体则为完全中介;(3)在浮动汇率制度以外的其他汇率制度下,资本账户开放不会增加系统性银行危机的发生概率,且国际资本流动"突然停止"不再发挥中介作用;(4)资本账户开放更容易通过流入驱动型"突然停止"引致系统性银行危机,且对新兴市场经济体尤为明显.基于上述发现,在资本账户开放进程中,警惕流入驱动型"突然停止"、稳定国际资本流动、实行稳步可控的汇率市场化改革对防范系统性银行危机尤为重要.