融资融券交易对中国上市公司研发支出的影响研究

摘要

研发活动是一项高风险的长期投资,上市公司从事研发活动面临着股东与经理之问的委托代理问题.选择融资融券半自然实验,采用双重差分DID回归方法和倾向评分匹配PSM-DID方法检验融资融券交易对中国上市公司研发支出的影响,结果表明融资融券交易会提高研发支出;考虑融资融券交易规模的影响,结果依然稳健.最后检验融资融券对研发的影响渠道,结果表明融资融券会通过降低公司股票的信息不对称来提高公司的研发支出.